基本面分析(2)

“定量”和“定性”基本面分析(一)

定义基本面这个词的问题在于,它可以涵盖任何与公司经济状况相关的内容。它们显然包括收入和利润等数据,但它们也可以包括任何东西,从公司的市场份额到管理质量。

各种基本因素可分为两类:“定量”因素和“定性”因素。这些术语的金融含义与它们的标准定义相差不大。词典是这样定义这些术语的:

  • 定量的(Quantitative):能够被测量或用数字表达的。
  • 定性的(Qualitative):关于或基于某物的质量或特征,通常与它的大小或数量相反。

在这种情况下,定量基本面是硬数字。它们是企业可衡量的特征。这就是为什么定量数据的最大来源是财务报表。收入、利润、资产等等都可以非常精确地计量。

定性的基础不那么具体。它们可能包括公司主要高管的素质、品牌认知度、专利和专有技术。

定性分析和定量分析都不是天生就好的。许多分析人士把它们放在一起考虑。

需要考虑的“定性”基础

对于一家公司,分析师通常会考虑4个关键的基本面因素。所有这些都是定性的,而不是定量的。它们包括:

1)商业模式:公司具体做什么?这并不像看起来那么简单。如果一个公司的商业模式是建立在销售快餐鸡肉的基础上,那么它是通过这种方式赚钱的吗?还是仅仅依靠特许使用费和特许经营费?

2)竞争优势:一个公司的长期成功很大程度上是由它保持竞争优势的能力驱动的。强大的竞争优势,如可口可乐的品牌名称和微软在个人电脑操作系统领域的统治地位,创造了一条围绕企业的护城河,使它能够将竞争对手拒之门外,享受增长和利润。当一家公司可以获得竞争优势时,它的股东可以在几十年内得到丰厚的回报。

3)管理:一些人认为管理是投资一家公司最重要的标准。这是有道理的:如果公司的领导不能正确地执行计划,即使是最好的商业模式也注定要失败。虽然散户投资者很难见到并真正评估管理层,但你可以浏览公司网站,查看高管和董事会成员的简历。他们在之前的工作中表现如何?他们最近抛售了很多股票吗?

4)公司治理:公司治理描述组织内部的政策,指出管理层、董事和利益相关者之间的关系和责任。这些政策在公司章程以及公司法律法规中定义。你想和一个道德、公平、透明、高效的公司做生意。特别要注意管理层是否尊重股东权利和股东利益。确保他们与股东的沟通透明、清晰、易懂。如果你不明白,可能是因为他们不想让你明白。

考虑公司的行业也很重要:客户基础、公司之间的市场份额、整个行业的增长、竞争、监管和商业周期。了解这个行业是如何运作的,可以让投资者更深入地了解公司的财务状况。

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