市盈率(P/E Ratio)(3)

使用市盈率的局限性

与其他旨在告知投资者某只股票是否值得买入的基本面因素一样,市盈率也有几个重要的限制因素需要考虑,因为投资者往往会认为,有一个单一的指标可以让他们全面了解投资决策,但事实并非如此。

那些不盈利的公司,因此每股收益为负或为零,在计算它们的市盈率时是一个挑战。如何处理这个问题,意见不一。有人说P/E为负,有人说P/E为0,而大多数人只是说P/E不存在(不可用- N/A),或者在公司盈利之前无法解释,以便进行比较。

当比较不同公司的市盈率时,使用市盈率的一个主要限制就出现了。公司的估值和增长率在不同的行业之间可能会有很大的差异,这既是因为公司赚钱的方式不同,也是因为公司赚钱的时间不同。

因此,在考虑同一行业的公司时,我们应该只把市盈率作为一种比较工具,因为这种比较是唯一能产生富有成效的洞见的方法。例如,比较一家电信公司和一家能源公司的市盈率,可能会让人认为自己显然是更优的投资,但这不是一个可靠的假设。

其他的P / E考虑

如果将单个公司的市盈率与同一行业内其它公司的市盈率放在一起看,它的意义要大得多。例如,一家能源公司的市盈率可能很高,但这可能反映的是行业内的趋势,而不仅仅是一家公司内部的趋势。例如,当整个行业的市盈率都很高时,单个公司的高市盈率就不那么令人担忧了。

此外,由于一家公司的债务既会影响股价,也会影响公司的盈利,因此杠杆也会影响市盈率。例如,假设有两家类似的公司,它们所承担的债务主要不同。负债较多的公司的市盈率可能低于负债较少的公司。然而,如果生意好,负债更多的公司就会因为承担的风险而获得更高的收益。

市盈率的另一个重要限制在于计算市盈率的公式本身。准确而无偏倚的市盈率报告依赖于股票市值和准确的每股收益估算的准确输入。虽然市场决定股票的价值,因此,信息可以从各种各样的可靠来源获得,但对收益来说,情况就不那么好了,因为收益往往是由公司自己报告的,因此更容易被操纵。由于收益是计算市盈率的重要投入,因此调整收益也会影响市盈率。

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