尽管前景充满不确定性 投资者钟爱建筑股的热忱未减

尽管拟议中的基础设施项目仍存在一定程度的不确定性,但马来西亚上市建筑公司的投资者的热忱却不受影响。马交所的建筑股股指数一年内上涨了18%,而整体市场的综合指数指数却录得负增长。

2019年标志着建筑股在前一年遭受重创后出现反弹。这是因为有迹象表明,现任政府正在寻求启动政府基建项目。中计划中的大型基础设施项目,是投资者希望建筑公司能从这些项目中获得利润丰厚的工程的地方。

在大型建筑股中,金务大(GAMUDA,5398)的股价过去一年上涨了40%以上。双威建筑(SUNCON 5263)和怡保工程 (IJM 3336)股价均上涨约四分之一。

就在本周,马银行研究发布了一份关于金务大的乐观报告,将该股的12个月目标价定为4.50令吉,这是基于槟城交通总体规划(PTMP)等项目可能给该公司带来的收益增长。据报道,该计划将于本月启动。

金务大股票现活跃的买盘

报告发布后的第二天,也就是周三,金务大的股票出现了一些活跃的买盘,推动其股价升至每股4.05令吉的高位。

然而,该股周三下跌9仙,收于3.90令吉,此后在周五反弹至4.10令吉。

据说,那次出售是在内阁当天无法就拟议接管与金务大有关的四个巴生谷大道特许经销权作出决定之后发生。值得注意的是,谈判和敲定这笔交易的截止日期已三次推迟。

该交易的企业价值为62亿令吉。至于PTMP, 金务大持有60%股权的SRS财团,据信已接近与槟州政府敲定PDP协议。这将为Bayan Lepas轻轨铁路的建设铺平道路。在去年10月获得的联邦政府担保的支持下,邦政府将能够筹集高达100亿令吉的债券,以启动PTMP项目下的Bayan Lepas轻轨铁路(Bayan Lepas LRT)。作为PDP, 金务大将是一个“早期受益人”,并在开发期间产生经常性费用。

回想一下,在将收费资产出售给政府完成后,这家建筑公司将有一个收入缺口需要填补。目前,该公司约三分之一的收入来大道过路费。

肯纳格研究的粗略计算显示,金务大可以“根据初步假设,在第一年获得6500万令吉的利润”。对于2020年,人们还期待政府通过推出其他大型基础设施项目来刺激经济。

一位分析师表示:“与其它行业相比,建筑活动对经济的乘数效应最大,因此政府希望看到一些项目起飞。”

从政治角度看,由于第15届大选将在2023年之前举行,分析人士认为将会有更多的刺激经济的刺激措施。一位分析师表示:“由于项目获得中标前的准备时间最长为一年,并最终惠及承包商的收入,因此项目必须在2020年重新开工。”

东岸铁路线(ECRL)是一个将于2020年恢复的项目,该项目去年在成本削减三分之一后恢复。高达一半的项目成本可能用于土木和基础设施工程。预计本地承包商将占土建工程的40%左右。

建筑行业面对来自海外的竞争者

然而,行业格局已经发生了变化,承包商面临激烈的竞争,包括来自外国同行的竞争。公开招标模式也给利润率带来了压力。根据潜在项目的清单,许多项目可能在今年下半年启动。这意味着,有意义的收益将在那之后的两、三年内显现出来。

金务大最近收购了一家澳大利亚中等规模的承包商,利用当地铁路工作岗位的推出获利。双威建筑正指望两个主要海外市场——缅甸和印度——实现增长。在其它地区,怡保工程正考虑在印度扩张,而睦兴旺工程(MUHIBAH,5703正考虑将触角伸向其它地区市场。由于建筑行业“容易受到政治细微差别的影响”,安联星展研究等研究机构认为这是一个好举措。

另一个可能延迟潜在项目推出的因素是资金。与许多国家一样,马来西亚也有预算赤字。研究公司补充道,这些被搁置的项目的复兴将在很大程度上取决于政府的财务状况。

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