多家股行看好 KLK 的 IJMPLNT 收购提案

种植园巨头吉隆甲洞(KLK,2445)提出以15.34亿令吉现金(或每股3.10令吉)收购怡保工程(IJM,3336)手上的 IJM种植(IJMPLNT,2216) 56.2%股份。3家公司过去2天皆停牌,今天恢复交易之后齐涨,其中 IJMPLNT 的涨幅最强。 

IJMPLNT 今日早盘大起55仙(+22.36%)至3.01令吉,占据上升榜榜首。 

该要约对 IJMPLNT 的估值为每股3.10令吉,有效期至明天(2021年6月11日),根据其总股票基础,整个 IJMPLNT 的估值为27.3亿令吉。 

KLK表示:“在签署买卖协议(SPA)并成为无条件收购协议后,KLK 将有义务延长强制性全面收购要约(mandatory general offer,MGO),以 IJMPLNT 每股3.10令吉的现金出价收购所有未被 KLK 及与之一致行动的人士所持有的 IJMPLNT 剩余股份。 

KLK 在收购要约中表示,除了 IJMPLNT 于2021年5月27日宣布的每股10仙中期股息外,拟议收购价格还将计入收购函日期后 IJM 未来获得的任何新权益。 

“如果IJMPLNT随后宣布、派发或支付任何股息和/或其他分配(新分配),在本要约函当日或之后,但在拟收购完成之前,IJM 有权保留该等新分配,购买价格将根据IJM有权保留的新发行的数量而降低,”KLK说。 

IJM指出:“从接受本要约函之日起至拟议收购完成为止,IJM 将不出售或交易任何出售股份。” 

据信称,IJM必须在2021年6月11日下午5点或之前确认是否同意该提议。 

如双方同意,KLK 及 IJM 将继续敲定SPA草案的条款及条件,以供执行。 

该公司表示:“经IJM确认后,这封信将构成IJM与KLK之间的一份有约束力的协议。” 

IJM在声明中表示,在对收购要约的价值进行了仔细考虑后,其董事会原则上同意与KLK敲定条款和条件,以便在6月11日的最后期限前完成相关条款。 

拟议中的收购将需要KLK和IJM两家公司董事会的批准,这两家公司的股东将在稍后召开的特别股东大会(EGM)上获得批准,如果需要,还需要获得任何其他当局或各方的批准。 

该公司表示,该交易还将需要 IJM 和 IJMPLNT 的债权人的同意。 

KLK表示:“我们确认,我们拥有完成拟议收购的财务资源。” 

1. Kenanga Research

Kenanga Research看好本次收购献议,认为这是一个合理的价格。

该研究机构表示,每股3.20令吉的出价比 IJMPLNT 的估值2.30令吉高出39%。

与 IJMPLNT 每股1.63令吉的账面价值相比,IJM 将获得约7.27亿令吉或每股20仙的潜在收益。

“鉴于COVID-19疫情后政府的财政状况较差,我们认为这些新收益可以用于牵头PFI(private finance initiative,私下融资倡议)相关项目,并支持 IJM 目前40亿令吉的未偿还订单。

Kenanga表示:“请注意,目前 IJM 的订单额已较2019财年创下的88亿令吉的峰值有所减少。”

2. CGS-CIMB

另一方面, CGS-CIMB 表示,对 IJMPLNT 的潜在收购将使 KLK 的油棕园增加28.7%,达到274,688公顷。 

该研究机构称:“这也将使 KLK 略微降低其平均使用年限,因为其油棕园的平均使用年限为12.2年,高于 IJMPLNT 的11.8年。” 

3. MIDF Research

同时,MIDF Research表示,考虑到 KLK 和 IJMPLNT 合并的成熟总种植面积为224,985公顷,两家公司合并种植面积更大将导致更好的鲜果串产量。 

“就种植面积而言,IJMPLNT 的种植面积总计为60,966公顷,KLK 的种植面积总计为22,964公顷,”MIDF Research说。 

“我们认为这些因素将支持两家公司健康的盈利势头向前发展,”该公司补充称。 

MIDF Research还表示,合并将有利于两家集团在人才和技术方面的结合,降低成本,以及提高利润率。 

MIDF Research表示:“考虑到所有因素,我们对种植园行业保持积极立场,预计2021年粗棕榈油平均价格为每吨3,000令吉。” 

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