更新：周四（3月10日），Farm Fresh Bhd表示，完成机构询价过程后，其机构IPO的股价已确定为每股1.35令吉，与散户定价一致。
本地知名牛奶品牌，Farm Fresh Berhad（FFB，5306，主板消费股）已将其公开发行的价格定在每股1.35令吉，预计公司将筹资10亿令吉，成为自2021年6月以来最大的IPO。
去年6月上市的是CTOS Digital Bhd（CTOS，5301，主板科技股），筹获12亿令吉，是马股史上最大的科技股IPO。
有些股友对Farm Fresh的IPO数据感到疑惑：为什么以每股1.35令吉发售7亿股，最终却只有3亿令吉用来发展呢？
让我们来看看到底是怎么一回事？
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首先，创办人 Loi Tuan Ee通过 Rainforest Capital及Farmchoice Food，间接持有FFB的70%股份；Khazanah则通过旗下Agrifood Resources 持有Farm Fresh 30%股份。
| 上市前持股 | 上市、配售后持股 | IPO配售股份 | ||
|---|---|---|---|---|
| Rainforest Capital | 7.63亿 (46.7%) | 5.82亿 (31.3%) | 1.81亿 (9.7%) | |
| Farmchoice Food | 3.82亿 (23.3%) | 2.67亿 (14.4%) | 0.90亿 (4.9%) | |
| Agrifood Resources | 4.91亿 (30.0%) | 2.42亿 (13.0%) | 2.48亿 (13.4%) | |
| 大股东卖股共计 | 5.20亿 (28.0%) | |||
| + 发行新股 | 2.23亿 (12.0%) | |||
| 共计 | 16.35亿 (99.99%) | 10.91亿 (58.7%) | 7.43亿 (40.0%) |
据招股书显示，发售给散户的零售价定在每股1.35令吉；而机构投资者的价格靠承销商以询价（book-building）的方式定价。
若以零售价1.35令吉计算，大股东累计配售手上5.2亿股（7亿令吉），以及新发行2.2亿股（3亿令吉），共计7.4亿股（10亿令吉）。
大股东卖出手上的股票后的7亿令吉，是回到自己的袋子；因此，只有发行新股筹获的3亿令吉，是用于该公司未来发展的。
具体7.43亿股的分配明细：
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| 投资者类型 | 大股东配售 | 发行新股 | |
|---|---|---|---|
| 散户 | FFB董事 | 0.015亿 (0.1%) | |
| FFB 职员 | 0.086亿 (0.4%) | ||
| FFB 有功人士 | 0.086亿 (0.5%) | ||
| 本地大众（土著） | 0.186亿 (1.0%) | ||
| 本地大众（非土著） | 0.186亿 (1.0%) | ||
| 机构 | MITI批准土著投资者 | 0.65亿 (3.5%) | 1.67亿 (9.0%) |
| 本地、外国机构 | 4.55亿 (24.5%) | ||
| 共计 | 5.20亿 (28.0%) | 2.23亿 (12.0%) |
Farm Fresh 上市后，Khazanah能赚多少钱？
招股书中并没有写明Khazanah的成本价格，也没注明配售给机构投资者的价格。
若我们以零售价（1.35令吉）粗略计算，Khazanah将卖出2.5亿股，可从本次IPO获得3.36亿令吉。
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