投行乐观表示,橡胶手套行业正在迎来复苏

最近改善的出口数据和手套制造商稳定的平均售价(ASP)表明需求出现积极复苏。

此外,由于天然气价格的进一步正常化和各种成本纪律措施的实施,手套制造商可能在今年实现盈利。

兴业研究已将该行业的评级从“中性”调升至“跑赢大盘”,因为他们预计在2024年下半年之前,需求将出现明显的复苏趋势,之后手套制造商将在2025年和2026年重新启动产能扩张。

该经纪公司表示,马来西亚每月手套出口在2023年10月和11月分别同比增长了33%和2%,表现出连续两个月的同比增长趋势。

尽管出口量在月度基础上减少了25%,但2023年11月的出口价值较上月提高了1%。

“我们认为这可能表明成本上涨开始发挥作用,并且11月份的产品组合更好。

“在这方面,我们认为启动成本上涨将成为未来推动盈利的关键因素,尤其是它还表明价格战的风险已逐渐消失,”兴业研究表示。

尽管国内手套制造商在2023年第三季度ASP较弱,但出口价值的提高可能证实管理团队对稳定ASP趋势的指导和期望,在2024年可能逐渐实现。

兴业研究表示,今年上半年,由于中国农历新年假期,本地手套制造商仍有能力应对暂时的需求转移至马来西亚,并有足够的空间进行产能扩张。

与此同时,该研究机构提升了贺特佳(HARTA,5168)、高产柅品(KOSSAN,7153)和速柏玛(SUPERMX,7106)的评级,但由于其较同行更弱的资产负债表和工厂利用率,而维持顶级手套(TOPGLOV,7113)的“中性”评级。

该研究机构预计2024年需求的改善和有利的成本前景将推动盈利。

订单补充的一致性、实施成本上涨的能力以及逐渐提高利用率仍然是需要关注的关键统计数据,以确保盈利的可持续性。

在需求方面,2024年的行业供应量为3760亿,而去年为3730亿,考虑到来自泰国的10亿新增产能和贺特佳的逐步产能过渡计划。

在原材料价格方面,兴业研究表示,由于泰国进入冬季,天然乳胶产量预计在未来几个月内会减少。

根据历史数据,天然乳胶成本预计在2023年第四季度环比上涨11%。然而,价格预计将在2024年3月和4月正常化。

与此同时,兴业研究表示,中国手套制造商的产品质量水平较低,这也可从美国食品和药物管理局(FDA)的多次进口警报中看出。

根据美国FDA于2023年12月26日发布的最新进口警报,去年第四季度该机构对10家中国公司发布了进口警报,因为发现其医用手套的发货违反了美国FDA检测到的缺陷指标。

巧合的是,美国机构在去年第四季度对进口进行了更为严格的评估,导致拒绝进口的案例增加,而马来西亚只有一家公司受到警报。

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