达证券（TA Securities）给予即将上市的 MKH Oil Palm (East Kalimantan) Berhad（MKHOP，5319，主板种植股）估值为62仙，与首次公开募股（IPO） 发行价一致，主要是因为其市值较小，且过于依赖几家客户。
周一（4月15日），该研究机构在一份报告中表示，这是基于2024年16倍的市盈率（PER），比其行业目标18倍的市盈率低2倍。
分析师指出，MKHOP 过于依赖某些主要客户，这些客户占其2020财年总收入的88.2%，占2021财年总收入的95.9%，占2022财年总收入的99.9%。该研究机构没有给予该股票评级。
该公司表示，在2023财年，该集团仅与四家客户进行了交易，而这些客户的销售额占其总收入的100%。
该公司表示：“因此，如果这些主要客户的购买量大幅减少，该集团的业务将受到影响。”
达证券表示，上游业务对天气条件高度敏感，因为它是影响鲜果串（FFB）近期和长期生产的因素之一。
研究指出，干旱季节会降低果实产量，而极湿条件会影响肥力的施用，从而降低果实品质，影响榨油率。
“MKHOP的收益对CPO和FFB价格的波动高度敏感。持续低迷的CPO价格将对利润产生不利影响。”
“请注意，CPO与大豆和原油价格密切相关。这将间接使CPO受到其他因素的影响，如美国、巴西和阿根廷的极端天气，以及地缘政治紧张局势和欧佩克（OPEC）关于原油产量的决定。”
达证券表示，预计该集团2024财年净利润增长29.8%至3950万令吉，2025财年净利润增长1.9%至4020万令吉。
该公司表示：“CPO价格上涨、FFB产量上升以及生产成本下降将推动盈利上升。”
