现在是First Solar开始支付股息的时候了

这是一个古老的业务问题,没有简单的答案:公司应何时开始支付股息?

尽管每个企业的领导人对于他们的公司何时开始付款都有自己的想法,但是有些指标很容易发现。当收入增长放缓,并且有更少的资本投资增长时,当现金产生变得如此强劲时,资产负债表上的资金就过多了,是时候考虑股息了。

基于此,拥有大量现金但在增长方面受阻的First Solar(NASDAQ:FSLR)应该开始向股东返还现金。

First Solar停滞不前的业务

尽管从1999年成立到2010年迅速发展,但First Solar在过去十年中一直停滞不前。太阳能电池板价格下跌加上对太阳能发电场发展的重视程度下降,使收入保持了2012年的水平。2012年的收入为33.7亿美元,此后收入在29亿美元至36亿美元之间波动(2018年为22亿美元)是由于制造升级)。今年,预计收入在35亿至37亿美元之间将是过去十年的最高端,但是First Solar无疑不再是增长型股票。

太阳能的问题一直是价格紧缩抵消了数量随时间的增长。当然,全球太阳能安装量每年都以两位数的速度增长,但是成本下降的速度却是一样快,因此像First Solar这样的整体业务不会随着时间的增长而增长。

现金是First Solar的后顾之忧

您可以在下面看到,First Solar在运营中创造了相当不错的收入-过去一年中一直在提升生产能力,但去年除外。但在过去十年的大部分时间里,它的现金流一直为正,其现金和短期投资总额目前为15亿美元,预计到年底将在17亿至19亿美元之间,即每股17.16美元在中点分享。

对于一家现在几乎完全专注于制造业的公司而言,这是一笔巨大的现金储备。如果它需要资产负债表上的现金来支付太阳能发电场的开发费用,那将是另一回事了,但是事实并非如此。而且,如果随着制造升级的完成,自由现金流开始增加,那么该业务将在2020年产生稳定的现金流和收益。

First Solar采取了谨慎的态度

First Solar对财务保持谨慎是有充分理由的。一些可再生能源公司陷入麻烦,背负了太多债务,最终陷入破产。相比之下,First Solar可以灵活地投资于新的产能或能力,如果行业状况变得更糟,它的储备金可以作为缓冲。

但是,由于新技术和中国公司规模的扩大而迅速中断的日子似乎已经过去,并且太阳能行业比过去二十年来更加稳定。拥有现金储备的需求不像从前那样高,First Solar可以用更少的资产负债表现金来经营业务。在技​​术发展缓慢的,增长缓慢的太阳能市场中,First Solar应该能够通过逐步升级现有制造工厂来保持市场份额。不需要数十亿现金,但这是正常资本支出的一部分。

得益于该业务的正现金流量和资产负债表上近20亿美元的现金,对股东来说适度的股息几乎不会吞噬First Solar的现金储备,现在是时候开始向股东返还现金了。

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