今年已经飙升了近40% Visa 股票会太贵吗?

Visa是全球最大的支付技术公司之一。它的名字是方便和可靠的同义词,它的卡片被世界各地的商人和零售商广泛接受。

这家支付巨头最近公布了令人印象深刻的2019年全年业绩,净收入同比增长11%,GAAP净收入同比增长17%。对于一家市值3940亿美元的公司来说,营收和净收入都能实现双位数的增长,这的确很了不起,Visa的运营数据也描绘了一幅非常美好的图景。今年的支付总额同比增长5.7%,至8.78万亿美元,而2019年第四季度的处理交易同比增长11%,至5,320万笔。由于Visa从交易数量和交易总额中获利,这些数字对投资者来说确实令人鼓舞。

Visa感觉就像一个不可阻挡的庞然大物,但让我们稍微慢下来,考虑一下公司的估值。这生意会不会变得有点太贵了?

估值高,盈利指引乐观

Visa的股价约为185美元,2019财年的每股公认会计准则(GAAP)收益为5.32美元,目前的市盈率高达35倍左右。尽管投资者可能会辩称,与Visa实力接近的竞争对手万事达(Mastercard)的市盈率略高,为38倍,但事实是,与Visa 2019年第三季度的收益相比,万事达的确报告了更强劲的同比收入和净利润增长。

该公司的业绩指引显示出对持续增长的信心。Visa在其2019财年的演示幻灯片和电话会议中估计,受Visa支付额再次增长的推动,其年度净收入将以较低的双位数百分比增长。30%的续期远远高于平均每年20%的付款量续期。这一积极趋势将影响到每股收益,预计将增长15%左右。

假设2020财年每股收益(EPS)增长15%左右,明年每股收益将在6.10美元左右,这将使市盈率从35倍降至30倍。这使得该公司的估值在计入净收入增长后变得更容易接受。

通过多次收购来推动增长

投资者还应该注意到,Visa今年进行了一系列战略性收购。今年6月,该公司收购了Verifi,一家降低费用的技术解决方案公司。Visa将把Verifi的争议解决工具(dispute resolution tools)与自己的风险和欺诈管理解决方案(risk and fraud management solutions)结合起来,为众多支付品牌提供支持。

就在一个月后的7月,Visa收购了总部位于慕尼黑的下一代支付网关软件提供商Payworks。一旦整合,Visa的客户将能够为他们的客户提供统一的支付体验,无论是应用内还是在线上。

Visa在8月份收购了Earthport,为银行和转账服务提供商提供跨境支付服务。例如,Visa将与Earthport合作,简化跨境薪资处理的支付流程。这确保了世界各地的承包商和雇员能够获得快速和安全的付款。

通过2019年的这些收购和其他收购,Visa似乎一直在忙着提升自己的能力,并在不同的平台和用例上扩展自己的触角。

大池塘里的大鱼

Visa存在于一个寡头垄断的行业——一个只有少数几家大公司主宰的行业。这使它对商人和发卡银行有了不自然的控制,并允许它将业务扩展到世界上遥远的地区,其中许多地区仍在为信用卡和借记卡支付获取必要的基础设施和安全系统。

可以说,Visa的高估值是合理的,因为该公司的增长之路仍很长,潜在市场仍然很大。再加上强劲的前瞻性指引和一系列协同收购,这些原因使Visa成为最值得长期持有的股票之一。Visa的股价今年迄今可能已经飙升了近40%,但在没有任何负面因素出现的情况下,没有太多理由不买Visa的股票。考虑到该公司强大的市场地位和主导地位,以及其良好的长期增长前景,目前的估值仍然合理。

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