美国油价转为负数。数百家美国石油公司可能会破产。

美国石油工业正面临着世界末日的情景。

冠状病毒大流行导致石油需求下降如此之快,以至于全世界都快没有储存石油的空间了。与此同时,俄罗斯和沙特阿拉伯向世界大量供应过剩。

这一双重“黑天鹅”事件已导致油价暴跌至美国页岩油公司不可能赚钱的水平。周一,美国5月份交货的原油价格转为负值——自1983年纽约商品交易所(NYMEX)原油期货开始交易以来,这种情况从未发生过。这无疑是石油市场有史以来最糟糕的一天。

美国6月份交货的原油价格仍在每桶20美元以上,但即便如此,那也是灾难性的。

Rystad Energy页岩研究主管Artem Abramov表示:“30美元已经相当糟糕了,但一旦你跌到20美元,甚至10美元,那就是一场彻头彻尾的噩梦。”

许多石油公司在景气时期负债过多。他们中的一些人将无法度过这次历史性的衰退。

根据Rystad Energy的数据,在油价20美元的环境下,533家美国石油勘探和生产公司将在2021年底前申请破产。Rystad估计,以10美元的价格,将有1100多家公司破产。

Abramov表示:“以10美元的价格,几乎所有负债的美国勘探开发公司都将不得不申请破产保护,或考虑战略机遇。”

欧佩克(OPEC)的减产未能结束恐慌

油价跌至创纪录低点最令人震惊的是,在美国总统特朗普干预后,俄罗斯和沙特阿拉伯同意结束两国史诗般的价格战。OPEC同意以创纪录的幅度削减石油产量。

特朗普表示,OPEC+协议将挽救无数就业岗位,并为石油行业带来急需的稳定。

特朗普4月12日在推特上说:“这将在美国挽救数十万个能源工作岗位。”“我要感谢并祝贺俄罗斯总统普京和沙特国王萨勒曼。”

但原油价格一直在下跌,部分原因是减产要到5月份才会开始。由于喷气式飞机、汽车和工厂受到冠状病毒的影响,需求持续减少。

石油行业的希望在于,周一的油价下跌在某种程度上是期货合约展期造成的意外。

5月合约触及纪录低点,因周二到期前交投清淡。这是因为人们担心,今年5月交付的这些石油将没有储存空间。不过,6月份的合约价格只下跌了10%左右,至每桶22美元。世界基准布伦特原油(Brent Crude)下跌5%,至每桶26.50美元。

正常来说,石油合约每个月都会到期,但从来没试过跌至历史新低。

荷兰合作银行(Rabobank)能源策略师Ryan Fitzmaurice表示:“将有许多公司无法度过此次低迷。”“这是有史以来最糟糕的一次。”

石油行业面临前所未有的压力

石油行业充满了紧张的迹象。

S&P 500的能源板块今年已经损失了40%以上的市值,尽管过去一个月整体股市大幅反弹。

Noble Energy(NBL)、Halliburton(HAL)、Marathon Oil(MRO)和Occidental(OXY)的市值都缩水了三分之二以上。就连道指成份股ExxonMobil(XOM)也下跌了38%。

4月2日,前页岩气明星公司Whiting Petroleum申请破产保护,成为第一个倒下的多米诺骨牌。

Rystad以每桶20美元方案预计,超过700亿美元的石油公司债务将在破产中重组,然后在2021年重组1,770亿美元。这只包括勘探和生产公司,而不包括为钻井工人提供工具和人力的服务行业。

关键将是油价保持在极低水平的时间。油价的迅速反弹可能使许多石油公司免于破产。

休斯顿Haynes and Boone律师事务所能源业务联席主管Buddy Clark表示,他的公司正“极其忙碌”地处理可能出现的石油公司破产的问题。该事务所被迫从公司的其他部门调动律师来处理这个石油问题。

“我想我这辈子还没见过这样的事。这是前所未有的,” Clark说,他1982年开始在这个行业工作。

Clark认为,尽管油价进一步下跌,但到2020年,仍将“只有”100家石油公司破产。

“很难相信100家企业破产是乐观的看法。这只是告诉你我们现在的处境” Clark说。

清盘可能正在进行中

如果不是石油价格的剧烈波动,可能已经有更多的公司破产了。Clark说,企业难以制定重组计划,因为他们不知道大宗商品的价格将会是多少。

“具有讽刺意味的是,较低的价格延缓了这一过程,” Clark说。“一些公司可能已经提交了申请,但他们需要从头再来。”

石油行业的可怕前景将使那些试图根据美国《破产法》第11章进行重组的公司很难获得所需的融资和支持。通常会将债务转换成股权的债券持有人可能不想要这种股权。

这意味着,与2014至2016年的崩盘不同,一些石油公司可能无法全部存活下来。

“《破产法》第11章要求财务担保人支持你。可能更多公司必须以该法案的第7章清盘,”普华永道(PwC)美国能源主管Reid Morrison表示。

噩梦般的场景可能为该行业最大的几家公司带来有利可图的购买机会。这是因为,无论是破产前还是破产前,陷入困境的石油公司都将被迫以低价出售黄金地段。石油行业的两大巨头Exxon和Chevron(CVX)可能会受到诱惑进行收购。

Morrison表示:“那些拥有强劲资产负债表的石油龙头将能够利用目前的形势。”

然而,他指出,未来6个月,这些超级石油巨头在进行大型并购之前,更应优先考虑本身的股息派发率。

下一个多米诺骨牌?

石油危机引发了一场猜谜游戏,谁将是下一个走向破产的公司。最脆弱的公司是那些债台高筑、债务到期在即、甚至无法产生现金流来支付利息的公司。

Rystad的Abramov说,如果Chesapeake Energy(CHK)和Oasis Petroleum(OAS)被迫考虑破产,“没有人会感到惊讶”。

Chesapeake公司最近暂停了优先股的股息支付。它的股价跌得如此之低,以至于为了符合交易所的要求,它采取了1比200反向拆股的办法。

页岩钻探公司Oasis今年已经损失了超过90%的价值。其股价目前低于30美分。

尽管美国页岩油开采商从2014至2016年的石油危机中有所反弹,但人们担心页岩油行业可能会受到永久性的伤害。

在经历了多年的过度支出和供应过剩之后,投资者已经厌倦了该行业糟糕的回报率。那还是在2020年石油大崩盘之前。

Share on facebook
Facebook
Share on twitter
Twitter
Share on linkedin
LinkedIn
Share on whatsapp
WhatsApp

更多美股专线 》

Scroll to Top