COVID-19给马印两家国油公司带来不同的挑战

2020年对石油公司来说是艰难的一年。去年4月，随着COVID-19疫情导致的停产导致经济活动突然停止，美国原油价格历史上首次跌至零以下。石油公司被迫在一段时间内支付储备过剩原油的费用，而由于全球经济仍举步维艰，需求的反弹一直乏力。

尽管如此，原油价格的反弹非常迅速，可能是因为市场希望这次低迷不会持续太久。如今油价已高于疫情爆发前的水平，布兰特原油的价格维持在每桶70美元以上。

这种供需中断对世界石油巨头的收入产生了巨大影响。美国ExxonMobil公布了2020年224亿美元的亏损，而沙特阿拉伯的Aramco 2020年的利润为490亿美元，同比下降45%。

在东南亚，马来西亚国家石油公司（Petronas）在2020年录得228亿令吉（54亿美元）的亏损，而印尼国家石油公司（Pertamina）录得7.33亿美元的利润（同比下降70%）。经济学家去年预测，今年这些公司似乎很可能会恢复盈利，但恢复盈利的速度会有多快就不清楚了。

石油和天然气行业分为两个主要部分：‘上游’和‘下游’。Pertamina和Petronas都横跨整个产业链，开发、提炼和销售石油和天然气。突如其来的COVID-19重创油气上下两游，压低了原油价格，也抑制了对油气产品的需求。

但这意味着什么呢？

Petronas

首先，Petronas是一个相对国际化、多元化的公司。2019年，该公司约33%的收入来自国内，其余来自国际业务和出口。这意味着Petronas在很大程度上必须观察并等待全球原油价格和海外市场需求的复苏。

这对马来西亚政府来说不是什么好消息，因为Petronas是我国非常重要的收入来源。包括股息、现金支付和税收在内，Petronas就2019年为国库贡献了846亿令吉（约207亿美元）。那年，该公司的总收入为2644亿令吉，这意味着仅这家油气公司就贡献了国家收入的32%。

Petronas宣布，2020年仍将支付340亿令吉（83.3亿美元）的股息，但考虑该公司全年大幅亏损，财务肯定会紧张，但是国家需要这笔钱，没办法。大马国家财政收入依赖Petronas的贡献，该公司收入减少将导致政府面临一个巨大的财政漏洞。而该公司相当依赖国外收入来源，它们很难通过国内市场摆脱困境。

Pertamina

Pertamina与这种状况形成了有趣的对比。首先，Pertamina国际业务相对少。2019年，该公司93%的收入来自国内，这意味着，无论好坏，该公司的命运都与当地经济的命运密切相关。但是，即使当地需求减少、需要一段时间才能恢复，印尼政府也较少依赖该公司对国家收入的贡献。该公司2018年的股息只有7.95万亿印尼盾（约合5.62亿美元）。如果把所有贡献加起来，Pertamina在2018年上缴数额约为120万亿印尼盾，占该国收入的6.23%。

总结

在某种程度上，这或许可以解释为什么Pertamina在2020年没有像Petronas损失严重；它并没有受到国际收入来源的影响，其下游业务也并不是非常有利可图。无论如何，Pertamina盈利能力的下降不会对印尼政府造成严重打击，而马来西亚则无法承受失去Petronas带来的收入。

随着疫苗接种加速，这两家公司可能会在今年恢复元气，而Pertamina似乎比Petronas更有优势。从长期来看，油气行业动荡难预测，一个国家应该重新考虑其对单一企业的依赖性。