Tesla 2020年首次全年有盈利,竟然不是靠卖车赚来的。

美国纳斯达克上市的特斯拉(Tesla)在2020年公布了首个全年净利润,但这并不是靠卖汽车得来的。

美国有11个州要求汽车制造商在2025年前销售一定比例的零排放汽车。如果它们做不到,它们就必须从其他符合这些要求的汽车制造商那里购买“碳排放积分”(以下简称 “积分”)——比如专门销售电动汽车的Tesla。

对Tesla来说,这是一项利润丰厚的生意——在过去五年里,为它带来了33亿美元的收入,仅2020年就接近一半。去年,Tesla获得了16亿美元的积分,远远超过了其7.21亿美元的净利润;这意味着如果没有积分交易,Tesla在2020年可能会出现净亏损。

Tesla高管承认,公司不能指望这种现金来源继续存在。

“对我们来说,这一直是一个极其难以预测的领域,”Tesla首席财务官Zachary Kirkhorn说。“长期来看,贩卖积分将不会是业务的重要组成部分,我们不会围绕这一点来规划业务。在接下来的几个季度里,它可能会保持强劲。也有可能不是。”

将要求一定比例的汽车必须为零排放车辆,或要求汽车制造商从Tesla等超过目标的公司购买积分的11个州是California、Colorado、Connecticut、Maine、Maryland、Massachusetts、New York、New Jersey、Oregon、Rhode Island和Vermont。

和许多其他公司一样,Tesla也公布了其他盈利指标。根据这些衡量标准,利润足够大,以至于它们不依赖于贩卖积分而盈利。

该公司公布的2020年调整后净利润为25亿美元,不包括17亿美元的基于股票的薪酬等项目。该公司的汽车毛利润为54亿美元,这还不包括贩卖积分的收入。汽车毛利润指的是汽车业务的总收入与生产汽车直接相关的支出。它的自由现金流为28亿美元,比一年前增长了158%,这与2018年Tesla烧钱、面临资金耗尽的危险相比是一个巨大的转变。

Tesla的支持者表示,这些措施表明,Tesla在大多数措施中亏损多年后,终于开始盈利。这种盈利能力是该股在一年多的时间里表现如此出色的原因之一。

但据知名科技分析师、Loup Ventures的管理合伙人Gene Munster表示,Tesla是否真的盈利,怀疑论者和Tesla的拥趸之间的争论,已经变成了一场“圣战”。

“他们在讨论两件不同的事情。他们永远不会有一个解决办法,”。他认为,批评人士过于关注卖积分如何仍然超过净收入。他认为,除去那些,汽车毛利率是公司财务成功的最好晴雨表。

他说,这是衡量Tesla利润的“领先指标”。“General Motors和Volkswagen的电动汽车不可能在这个基础上赚钱。”

Tesla的未来

Tesla强劲的股票表现——2020年上涨了743%——使其成为世界上最有价值的美国公司之一。然而,它在2020年售出的50万辆汽车,只是全球汽车销量估计超过7,000万辆的一小部分。

Tesla现在的股价大约相当于全球销量超过90%的12家最大汽车制造商的股价总和。

其他汽车制造商没有的是Tesla的快速增长——上周,Tesla预测未来几年的年销量增长将达到50%,而且预计2021年的增长会更好,因为其他汽车制造商正在努力恢复大流行前的销售水平。

整个行业正朝着全电动汽车的未来迈进,一方面是为了满足全球更严格的环保规定,另一方面是为了满足人们对电动汽车日益增长的需求,部分原因是与传统的汽油动力汽车相比,电动汽车需要更少的劳动力、更少的零部件,而且生产成本更低。

虽然Tesla是领先的电动汽车制造商,但它面临着越来越激烈的竞争,因为几乎每家汽车制造商都在推出或计划推出自己的电动汽车。Volkswagen在欧洲大部分地区的电动汽车销量已经超过Tesla。General Motors上周表示,希望到2035年完全转向无排放汽车。

其他分析师认为,考虑到Tesla可以从向电动汽车的转变中受益,它的股价是合理的。

Wedbush Securities的科技分析师Daniel Ives表示:“他们不会保持电动汽车市场80% 至90%的份额,但即使市场份额大幅下降,他们也能保持增长。”“2025至2026年期间,我们预计每年将有300万至400万辆汽车,其中40%的增长将来自中国。

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