视频通信对决:Zoom Video Communications与Cisco

在世界多国颁布行动管制令的情况下,视频通信解决方案如Zoom Video Communications(NASDAQ:ZM)的Zoom Meetings和Cisco Systems (NASDAQ:CSCO)的Webex的使用数量激增。随着用户发现这些工具的好处,这种增长可能成为长期的增长趋势。

然而,这并不意味着你应该同时投资这两家公司才能抓住这个机会。应对这两家公司的的投资策略截然不同。

Zoom:高增长,高风险

Zoom公司首席执行长袁征其实是视频通信科技的内行人。他是Webex的创始人之一,该公司于2007年被Cisco Systems收购。他在2011年离开Cisco后创立了Zoom,当时他对这家科技巨头在简化Webex方面反应迟缓感到失望。 为此,他建立了另一个视频解决方案——Zoom,该产品强调让用户开心。

在2020财政年度,由于产品的简单性,收入增长到6.23亿美元,同比增长88.4%。4月初,该公司透露,3月份每天参加会议的人数超过了2亿,而12月底只有1,000万。当然,这种爆炸性增长的部分原因可能是Zoom公司决定在新冠病毒大流行期间免费提供一些服务。不过,即使这些用户中有一小部分成为付费用户,该公司的未来看起来也很光明。此外,Zoom还在通过与视频解决方案相结合的手机产品Zoom Phone扩大市场。

与许多高增长的科技公司相比,Zoom公司因其合理的运营费用而盈利。通用公认会计准则(GAAP)规定的净收益在2020财年达到2,530万美元,高于前一年的760万美元。

然而,Zoom公司高达46倍的企业价值与销售额比率(value-to-sales)表明,市场预计这些令人印象深刻的业绩将在长期内持续下去——这是一个有风险的赌注。

Zoom的突然走红伴随着额外的审查。调查人员透露,该公司忽视了网络安全的最佳做法,并误导了客户。例如,该公司宣传其产品提供端到端加密,这意味着该公司声称不可能解密并查看客户的通信,但事实并非总是如此。因此,一些组织限制甚至禁止使用Zoom的产品。

除了这些短期的安全挑战,竞争也接踵而来的。微软(Microsoft)宣布,其协作平台团队的用户数量将大幅增加,Skype将免费提供,无需下载或注册。

Cisco Systems:谨慎投资之上

Cisco的视频通信解决方案的使用也在激增,这可能与它的在新冠病毒期间的免费服务有关。鉴于管理层不断地推广Webex,视频通信似乎变成了公司的一项重要业务。

然而,它只代表了其活动的一小部分。上一季度,该公司收入降至120亿美元,同比下降4%。但该公司的应用部门,包括通信解决方案和其他技术,如物联网(IoT),仅占收入的20.7%。

事实上,Cisco主要销售网络和网络安全产品、软件和服务。凭借其遍布全球的业务和广泛的投资组合,该公司受到全球经济的影响。此外,鉴于其庞大的规模,Cisco无法接近Zoom的爆炸性收入增长。

然而,由于其庞大的规模和在网络市场的主导地位,该公司去年产生了149亿美元的自由现金流,而前一年为128亿美元。此外,Cisco支付的股息颇具吸引力,目前收益率为3.5%,考虑到派息率为54%,这种股息似乎是安全的。

鉴于这些特点,公司3.4的适度的企业价值销售比应该引起谨慎投资者的注意。

谨慎投资与高风险投资的对决

由于两家公司的巨额现金余额(相对于各自的规模)都超过了它们的债务,它们能够在没有财务困难的情况下经受住一场可能旷日持久的衰退。此外,它们都应该从视频通信的长期增长中获利。

然而,Cisco和Zoom对应的是相反的投资策略。谨慎的投资者可能更喜欢Cisco的合理估值、强劲的自由现金流和安全的股息。相比之下,Zoom的高估值应该只会吸引那些无畏的投资者,他们仍然相信,从长远来看,Zoom将继续超越Cisco和Microsoft等巨型竞争对手。

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