这次,6个月的全面贷款延期可能无法推动市场反弹

去年COVID-19疫情爆发初期,各国对突如其来的病毒吓得手足无措,然而全球股市却出现了出人意料的行情。全球低利率带来的充足流动性促进股市大幅反弹。

本地方面,国家银行(BNM)批准的贷款延期也是推动大马散户疯狂交易的原因之一。长期缺席的散户投资者重新主导了本地市场。

而一年后的今天,人们再次获得6个月的贷款延期,但研究分析师和基金经理认为,这次可能无法重演去年那样的反弹。原因是,与一年前相比,很多人的现金流已变得十分紧张,而这是因为COVID-19至今未能遏制造成的。

Rakuten Trade研究主管Kenny Yee指出,与一年前相比,整体投资格局已经发生了变化,鉴于COVID-19造成的不确定性仍在继续,人们的储备金日益减少。

“由于股市越来越冷清,人们也慢慢淡出股市 ……我们需要看到一些正面的发展,包括加快疫苗接种的速度,才能吸引投资者重回股市,”Yee在接受媒体访问时表示。

他预计,散户投资者不会像去年那样涌入股市,因为本地股市没有多少便宜的股票。他指出,“许多小盘股的价格现在都高于其低点”。

不过,Yee表示,KLCI的唯一催化剂是较低的估值。他希望,在马币币值较低的情况下,外国资金能够重返本地股市,以支持今年第四季度KLCI的复苏。

今年迄今,FBM KLCI指数下跌5.8%或94.58点,至2021年6月30日的1,532.63点,而2020年12月31日为1,627.21点。

Affin Hwang Asset Management旗下AIIMAN Asset Management的投资组合经理Lee Pak Seng也认为,尽管KLCI的估值目前颇具吸引力,但在疫情期间,暂停还贷对股市的影响不多。

“KLCI的预期市盈率低于其历史平均水平。市场是有吸引力的,但是否会恢复到以前的水平将在很大程度上取决于本地疫情的情况,”他补充说,市场需要看到疫苗接种方面的有力进展,包括减少每日病例和确诊率,以便股市重获投资者的信心。

鉴于我国已经与病毒斗争了一年多,他预计流入市场的资金会减少。

“(尽管有了贷款延期)我们不太可能看到类似于2020年那样的流动性驱动的资金流入股市。此外,考虑到我国财政状况吃紧,政府可能很难出台有效的经济振兴政策。”

选股变得越来越困难

一些专家认为,由于我国正面临长时间的封锁,现在就考虑进场可能还为时过早。

Malacca Securities Sdn Bhd研究部主管Loui Low认为,鉴于马来西亚计划在年底前为80%的人口接种疫苗,复苏主题将是重点。

“然而,我们并不清楚国家复苏计划的下一阶段何时到来。鉴于病例并没有像我们预期的那样减少,这将减缓经济复苏。

Low表示,鉴于未来经济的不确定性,FBM KLCI可能存在下行倾向,因为30支成分股通常与我国经济挂钩。

Low认为科技股可能是目前市场上唯一的亮点。

AIIMAN Asset Management的Lee还表示,市场的主要焦点仍将是经济最终复苏。

“马来西亚是今年迄今表现最差的市场之一。这在很大程度上反映了我国病例的上升。这意味着,除非我们预计股市将重返或超过此前的高点,否则市场很可能已经跌入了谷底。

他正着眼于出口增长、贸易转移以及技术和数字化的受益者。

Inter-Pacific Securities的研究主管Victor Wan指出,选股变得越来越困难。

他建议观察种植股,因为它们将继续从高企的棕油价格中受益,而本地电子制造服务公司和科技股则将在全球芯片短缺后的需求激增中受益。

与此同时,Areca Capital Sdn Bhd的总裁Danny Wong Teck Meng主张投资者采取“杠铃式”的方法,配置一部分价值类或复苏类股,一部分增长类股。

对于价值型股票,Wong表示,从市净率来看,一些银行股的估值具有吸引力,值得重新审视这些股票。

尽管银行股可能因全面暂停贷款而面临一些净息差压缩,但他表示,并非所有银行的贷款组合中都有较高的分期付款贷款敞口,因此影响可能不大。

对于成长型股票,Wong推荐科技股,因为他认为,鉴于对半导体和5G应用的需求不断上升,这些公司的前景仍将保持不变。

他还建议与出口相关的公司利用当前马币低企和大宗商品价格高企的机会。

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