股价低估、股息可观,分析员看好 LEESK

李水吉集团(LEESK,8079,主板消费股)成立于1975年,最初是一家家具批发商,后来发展成为马来西亚最大的天然乳胶床上用品制造商。

该集团在雪州巴生拥有两家生产工厂,年生产能力为7000公吨乳胶泡沫,在过去3年里一直以78至79%的利用率运行。

LEESK目前在马来西亚床垫总销量中占有10%的市场份额。

凭借超过45年的行业经验,LEESK 已经建立了著名的品牌,如Napure和Englander,合理的价格结构,而不妥协的质量。

因此,LEESK 能够将其在大马本地前3大乳胶床垫制造商中的市场份额从2018年的49%提高到2021年的59%。

凭借独特的声誉,LEESK 能够将较高的原材料成本(即天然乳胶)转嫁给客户,尽管有1-2个月的滞后。

此外,集团拥有强大而多元化的客户网络。这增加了LEESK的业务灵活性,并使该集团能够利用国内和全球对床垫日益增长的需求。

AmInvestment 开始覆盖该公司,给予“买入”评级,目标价为每股1.00令吉,基于2023财年目标市盈率为11.7倍,与5年中值平价。

分析师认为LEESK 是几个长期积极的结构性趋势的代表:

  • 消费者对乳胶床垫的偏好增加
  • 大流行后的卫生认识
  • 家庭财富增长
  • 马来西亚人口老龄化

然而,他们预计LEESK 23f财年的盈利增长近期会出现一些问题,原因是通胀居高不下,货币紧缩可能导致国内和全球经济前景都不稳定。

尽管如此,在与韩国Cuckoo合作和扩大国内市场份额的推动下,预计集团在2021至2024财年的盈利将改善,复合年增长率为24.6%,前提是营收复合年增长率为23.2%。

LEESK是一家净现金公司,截至2022年6月30日,拥有1170万令吉的强劲现金头寸,换算成其市值的10%或每股7仙。

目前该股23f财年市盈率为8.3倍,令人信服,较5年市盈率中值11.7倍折让30%,这是不合理的低,而股息收益率为4.3%,颇为可观。

*以上分析纯属投行看法,不代表《十方财经 | 股票消息》的意见。

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