流动资金依然充裕,股市与经济表现背道而驰现象将持续

关于今年股市和经济之间的脱节,人们已经说了很多。自3月份出现大规模抛售过后,大马股市一直在上涨。许多人曾相信,目前由流动资金推动的涨势不会持续,但事实证明,今年迄今为止,随着全球股市飙升至创纪录高点,这种涨势是可持续的。

一般来说,股市的走势比经济提前6个月,但一些人认为,从股市的持续上涨来看,现在可能提前12个月。

在充足的市场流动资金、全面延期贷款和低利率环境的支撑下,股市一直在与不断萎缩的经济唱反调。

3月中旬,随着新冠肺炎感染人数上升,加之油价暴跌,综合指数在经历了暴跌后,在很短的时间内收复了失地,5月份从3月份1219.72点的低点反弹了20%以上。

今年3月,为遏制新冠肺炎的传播,大马政府实施了行动限制,但更多的散户投资者(尤其是00后一代)没有被市场的剧烈波动吓住,而是开始涉足股市。推动本轮牛市的是散户投资者。由于6个月的贷款延期,他们拥有了额外的资金,同时由于在家工作的模式,他们有更多时间监控市场走势。

这些催化剂导致许多库存——特别是宣布生产手套、检测包、个人防护设备、疫苗和呼吸机的库存——飙升至平流层水平。

与此同时,受手套需求强劲和售价不断上涨的支撑,手套柜台的价格飙升至历史高点。

另一方面,大马经济在今年第二季度出现了17.1%的同比最大收缩,成为东盟表现最差的经济体。第三季度GDP仅下降2.7%,反映了在流动控制秩序放松和外部需求条件改善后经济重新开放的影响。

预计全年GDP将收缩3.5%至5.5%,2021年将反弹至6.5%至7.5%。

去年创业板市场表现最佳

受美股涨势启发,综合指数指数12月11日收于1684.58点的17个月高点,受重量级银行类股的支撑,市场从大流行主题转向以复苏为重点。

然而,关键的基准指数在12月18日回落至1,652.49点。当日,马股市市值为1.829万亿令吉,较2019年12月31日的1.753万亿令吉上升4.3%。

创业板市场上市的公司是今年最大的赢家,创业板指数上涨了100%,而基准的综合指数只上涨了4.01%。FBM Small Cap指数也上涨了8.23%,高于FBM Emas指数的5.01%和FBM 100指数的4.82%。

然而,今年迄今为止,除了医疗保健领域(+196.08%)、科技领域(+79.03%)、工业产品和服务领域(+14.53%)以及运输和物流领域(+1.26%)之外外,大多数行业都出现了负回报。

能源类股跌幅最大,为-26.82%,不过自今年初油价暴跌以来,全球油价一直在回升。其他遭受重创的行业包括房地产(-10.82%)、房地产投资信托基金(-11.01%)以及消费产品和服务(-7.12%)。

散户投资者积极参与成强大推动力

8月,散户参与加剧,推动马来西亚证交所的交易量在8月11日达到创纪录的278亿股,其中大部分来自低价股票交易。

今年是股市创纪录的一年。首先,由于交易量和股价突然飙升,无数不寻常的市场活动(UMA)查询被发出。

另一项纪录是触及上限的股票数量,此前有消息称,有企业涉足医疗保健行业,包括手套、个人防护装备、检测试剂盒和呼吸机。仅在8月7日结束的那一周,就有20多只股票触及了股价上限——这是多年未见的情景。

由于某些股票估值过高,分析师对资产泡沫的风险发出警告,因为股价可能无法反映潜在的基本面。

但这似乎并没有让散户投资者感到担心,他们在隔夜政策利率降至历史低点1.75%后一直在寻求高投资回报。当外国基金成为本地股票的净卖家时,他们40%以上的积极参与为市场提供了强大的推动力。

银行类股出现了近年来最强劲的涨幅。值得注意的是,作为Bursa市值最大的股票,马来亚银行(Malayan Banking Bhd)在12月14日触及9.01令吉的盘中高点,为过去15个月的最高水平。

在复苏主题的推动下,云顶控股和云顶马来西亚控股的股价较3月份的低点分别上涨了59.8%和43.5%。同期,亚航集团(AirAsia Group Bhd)、亚航X Bhd和马来西亚机场控股(MAHB)分别上涨70.2%、100%和42%。

今年股市主要的风险是第15届全国大选

进入2021年,股市面临的主要风险是第15届大选,一些人预计大选将在疫情消退后的下半年举行。丹斯里慕尤丁总理表示,疫情得到控制后将举行大选。

市场分析师认为,Bursa的活跃交易将持续到2021年上半年。这将在一定程度上受到国家银行在2021年将将OPR保持在1.75%的预期的支持。

根据丰隆研究机构的数据,尽管自动延期贷款结束了,但零售参与率依然强劲,10月至12月的平均参与率为39.8%,高于9月的38.3%。

目前,丰隆研究是对市场最乐观的研究机构,预计综合指数在2021年底的“恢复溢价”将达到1780点,而MIDF研究和大马研究机构的目标分别是1700点和1770点。

大马研究机构指出:“投资者将继续积累复苏类股,如银行、能源、石油和天然气、消费者、房地产投资信托基金和运输行业基本面强劲的股票,同时减持周期性类股,即手套制造商和一些定价过高的科技股。”

在全球金融危机的低谷期,外资持股比例接近20.8%,丰隆研究认为,考虑到“冒险”模式,现在的基础似乎适合设想外国投资者重新进入。

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