投行分析师:在重重挑战下,我国家具制造商今年的前景乐观

投行分析师说,尽管大马家具业将继续面临一些挑战,但该行业今年的前景是乐观的。

整体前景看涨的因素 , 包括限行令逐步放松,有助于家具制造商恢复运营,并缓解他们的供应链问题。

此外,受”居家工作”和中美贸易战带来的贸易转移的推动,北美地区对家具的需求强劲。

然而,丰隆投行研究(HLIB Research)表示,原材料成本上升、外劳持续短缺以及ESG情绪等挑战,继续给该行业的前景蒙上阴影。

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此外,由于2021年12月中旬,西马部分地区发生严重水灾,由于木材采集困难以及将木材运输给客户造成暂时供应紧张,橡胶木材的成本近期可能会有所增加。

HLIB Research表示:“在供应方面,我们了解到,水灾发生后的一周内影响了橡胶木的运输,但此后已经开始恢复正常。”

图片取自Lii Hen官网

该研究机构还指出,虽然受洪灾影响的家庭可能需要更换损坏的家具,但这对其研究的本地上市家具公司的影响微乎其微 , 包括:

  • 长青纤维板(EVERGRN,5101,主板工业股)
  • 家丽资机构(HOMERIZ,5160,主板消费股)
  • 利兴工业(LIIHEN, 7089,主板消费股)
  • 亿维雅(HEVEA,5095,主板工业股)

这是因为这些公司以出口为导向,本地市场的销售额不到5%。

Lii Hen和HeveaBoard在本地市场的销量有望小幅上升,因为它们通过电子商务渠道维持本地少量业务。

该研究机构指出,由于去年6月至9月中旬家具行业因行动限制而长期停产,我国2021年前10个月的木制家具出口价值同比下降2.8%,至81.5亿令吉。

美国继续是最大的出口市场,占出口总额的62.8%。

关于原材料成本的上升,HLIB Research指出,自2020年第四季度以来,关键原材料(橡胶木、胶水、钢材、泡沫、皮革、包装材料)一直呈上升趋势。

该公司表示:“胶水成本尤其急剧上升,主要原因是原油价格上涨,以及随着油棕榈肥需求增加,尿素价格上涨。”

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此外,尽管工厂有闲置的生产能力,但由于劳动力短缺造成的生产瓶颈,家具公司无法扩大生产规模。

HLIB Research认为:“如果能重新引入外劳,这将为家具行业注入一剂强心针,并成为推动利润增长的主要催化剂。”

图片取自Evergreen官网

与此同时,Evergreen的区域生产基地有助于减轻我国停产的影响,因为它能够将部分中密度纤维板订单从大马转移到泰国。

由于大马和印尼家具制造商的需求不断增长,以及中东地区出口需求的增加,Evergreen将从面板市场的上升周期获益。

研究部门指出,Evergreen从上游到下游产品的整合运营,使其能够在目前的面板市场上升周期以及家具行业的增长中占据良好的位置。

图片取自Homeritz官网

Homeritz方面,作为原创设计制造(ODM)制造商,它能够承受成本压力,获得更好的利润率,并留住客户。

Homeritz是一家集设计、制造和出口于一体的综合性软垫家居家具公司。

HLIB Research还指出,Homeritz、Lii Hen和HeveaBoard都是净现金公司。

报告称:“Covid-19之后,企业拥有良好的现金缓冲,财务在低迷时期更加灵活。”报告还补充称,Homeritz拥有9180万令吉的净现金,或每股净现金22仙。

HLIB Research还表示,由于日本市场对HeveaBoard刨花板的需求增加,该集团的重点转向生产利润率更高的板,以及从外国劳动力吸收的现成组装(RTA)家具的潜在产能增加,该投行对HeveaBoard持积极态度。RTA对电子商务卖家的家具销售增长令人鼓舞,其真菌培育部门的产能也在扩大。

“此外,我们预计,随着天气状况改善和尿素价格稳定,目前高涨的橡胶木材和胶水成本将从2022年第一季度开始缓解。

该投行表示:“我们还预计HeveaBoard将在原材料成本下降的环境下受益,因为它通常不会频繁调整销售价格,从而导致利润率扩张。”

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至于堡发资源(POHUAT,7088,主板消费股),TA Securities Research对该集团的前景持乐观态度,因为在马来西亚和越南放宽流动限制后,该集团终于恢复了全面运营。

除此之外,Poh Huat目前的销售订单支持交付至2022年4月。

据Poh Huat的管理层称,由于中美贸易战导致的贸易转移,美国对家具产品的需求依然强劲。

图片取自Poh Huat官网

根据美国人口普查局(United States Census Bureau)的贸易数据,美国从中国进口的家具一直在稳步下降,而大马和越南的市场份额正在增加。

此外,Poh Huat的管理层曾指示,该公司上调了平均销售价格,以便将材料成本的上升转嫁给客户。

在生产成本方面,由于家具厂商的强劲需求,诸如刨花板等原材料的价格有所上涨。

“该集团在2021年购买了大量先进原材料,预计材料价格将进一步上涨。就工资而言,大马和越南的业务预计都将保持稳定。

与此同时,Poh Huat在本地的工人预计将在今年上半年搬进一个新的宿舍。该集团最近还完成了雪兰莪州Serenia City的一个新展厅。

Poh Huat的目标是每年分配高达1000万令吉用于机械升级和自动化,以进一步提高其生产力。

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伟迈控股(WEGMANS,0197,主板消费股)方面,PublicInvest Research预计,鉴于生产活动的恢复,该集团2021年第四季度的收益将强劲复苏。

Wegmans的增长将受到更好的规模经济、强劲的积压订单以及特别是来自北美地区的强劲需求的推动。

该公司表示:“在临时暂停期间,我们的订单没有被取消,积压订单已被延至2022年5月。”

尽管不断上涨的原材料成本将对Wegmans的利润率产生负面影响,但该集团计划通过逐步提高销售价格来减轻影响。

*以上分析纯属投行看法,不代表《股票消息》的意见。

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