原料跌价、令吉却走软,投行的首选消费股竟然是啤酒厂?

大宗商品价格下降是否对消费板块公司盈利的有积极的影响?

然而,Affin Hwang IB 分析师发现,原材料价格下调时所省下的钱,都可能被马币令吉对美元走软带来的进口成本上升所抵消。

虽然近期原材料价格有所调整,但马币令吉兑美元持续走弱,让分析员保持谨慎。因为进口软性商品时,原材料价格下降时所省下的钱,都可能被更高的货币折算所抵消。

此外,他们发现,原材料成本占总销货成本比例较大的公司,如MSM(高达85%),可能对大宗商品价格的变化更敏感。

在众多消费股中,皇帽(CARLSBG,2836,主板消费股)和喜力大马(HEIM,3255,主板消费股)受到的冲击预计较低,因为其软性大宗商品仅占其销货成本的20-30%。

这是因为啤酒厂剩余的销货成本主要用于支付国产税、销售税和罪恶税。

为了缓解原材料成本的上升,投行认为这俩酒厂已对冲了3-12个月的原材料需求。

分析员也发现,其原料价格下降3.0%,即麦芽、啤酒花和糖。

啤酒厂起价或能捍卫利润率

两家啤酒厂在2022年上半年的财务表现都好于预期,它们都是经济重新开放、贸易强劲复苏的显著受益者。

这显示啤酒的需求弹性,以及通过战略溢价、收入管理和强劲的营销和创新来抵御投入成本膨胀的利润率。

啤酒厂的潜在的下行风险,特别是在 HEIM 和 CARLSBG 分别于2022年8月和7月提价的情况下。这包括:1)高于预期的通胀压力对成本基础,2)定价行为对消费者行为、产品组合和非法市场份额的影响,以及3)比预期更糟的供应链挑战(包括集装箱短缺)。

与 CARLSBG 相比,该投行更青睐 HEIM,因为其在啤酒市场的领导地位、更强的溢价和消费者对品牌的认知度,以及更高的 EBITDA 利润率。

*以上分析纯属投行看法,不代表《十方财经 | 股票消息》的意见。

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