临崖勒不住马陷赤字,开辟新市场和多元化业务是转亏为盈的希望

报导:吉墨

主攻大马和越南市场的白马控股(WTHORSE,5009,主板工业产品服务组),核心业务包括制造与分销;根据2016财年的销售额,大马业务占72%,越南18%,其他地区10%。

4年来,其营收和净利每况愈下,2017财年末季开始一连5季净利陷入赤字,演变成2018全财年蒙亏2370万令吉,营收年降5%。

市场分析替白马控股把脉后,诊断它多年来业绩开倒车的原因很多,包括天然气涨价导致营运开支走高,影响其盈利能力、大马和越南销售额下滑、建筑活动使放缓瓷砖需求疲软以及激烈的价格竞争使利润率严重受压。

对白马的表现,市场予以跟随大市评级,认为它要想在2019财年转盈,非得做出转变不可。

分析师指出,白马的产能使用率每下降4个百分点至66%,2019财年的净亏损就将扩大68%。另外,假如使用率保持不变,而它选择通过将平均售价折让4%来清仓的话,那么它2019财年的净亏将扩大128%。

这意味着降低平均售价比降低生产率更加敏感。因为白马控股的产品价格已经处于低位,若再降价格不仅进一步折损利润,现金流也将承压。一般相信它已无力承担这个风险。

那应该怎么做才好?

专家认为,它必须对症下药。假设其他运营成本保持不变,它至少需将目前70%的产能使用率提升并保持在76%,这点,可以通过开发其他出口市场、将业务多元化及成本合理化来达到。 总而言之,除了开拓新市场,它似乎已别无选择。

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