需求增加原棕油供应吃紧 价格可能抢先基本面上涨

原棕油(CPO)价格可能抢在基本面因素之前上涨,因市场担心产出增长放缓和生物柴油需求增加将导致供应吃张。

大豆油溢价已明显收窄至每吨4美元,而历史平均水平为每吨106美元。

联昌投行研究在一份报告中表示:“我们认为,CPO价格可能会有所缓和,12月份的交易价格将在每吨2600令吉至2900令吉之间。”三个月期CPO期货价格昨日高于2900令吉。

截至11月底,马来西亚的棕油库存降至三个月低点,环比下降4% (m-o-m),同比下降25% (y-o-y),至226万吨。这也是自2011年以来11月的库存首次出现m-o-m下降。这比路透社和彭博社分别预测的222万吨和215万吨分别高出2%和5%。

联昌研究预计为216万吨。该研究机构表示,库存高于预期主要是由于出口低于预期。该机构还预计,由于消费和出口预计将超过生产和进口,棕油库存将在本月底减少6%,至228万吨。

与此同时,11月棕油产量也下降14% (m-o-m),同比下降17% (m-o-m),至154万吨,这是2010年以来11月棕油产量最低的一个月,原因可能是一年前农民使用的化肥减少,以及该地区部分地区遭遇干旱天气。

联昌研究已将2019年的产量预测从2,030万吨下调至1,990万吨。“m-o-m棕油出口下降15%,但同比增长2%至140万吨,来自印度的需求疲软,部分抵消了来自中国和巴基斯坦的强劲的需求。”

联昌研究补充说,印度的需求疲软可能部分是由于突然CPO价格大幅上升。预计本月棕榈油产量和出口量将分别下降8%和5%。

肯纳格研究也预测本月出口将下滑,称棕榈油买家通常在12月至2月的冬季转向豆油,因棕榈油凝固点在35°C,而豆油凝固点在-18°C至-8°C。

该机构还预计来自印度的需求将保持低位,因为印度已经建立了自己的油脂库存。“然而,鉴于中国截至2019年10月的低库存水平,这应该会受到中国需求的轻微缓冲。”

“总体而言,我们预计12月份的出口量将下降9.8%,至134万吨,”,肯纳格补充称,在2019年第四季度的短期内,CPO价格应该会在2400至2600令吉之间回调。

联昌研究和肯纳格均维持对种植业的”中性”评级。

MIDF研究已将该行业的评级从”负面”上调至”中性” .

该机构表示,由于预期CPO价格仍将维持高位,2020年种植园前景料将大幅改善。

预计CPO产量的增量增长将较为疲弱,而生物柴油的规定应会推高消费。这可能会导致库存水平的持续下降和库存水平的下降。

从2020年1月开始降低马来西亚棕油的出口关税将进一步支持出口需求。然而,印度政府为了帮助当地农民而可能限制棕油进口,可能会导致该地区的需求逐渐减少,抑制出口需求增长。

*以上内容是有关研究机构的分析,不代表《股票消息》的意见。

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