美元一骑绝尘,1980年代的《广场协议》会否再次诞生?

面对与上世纪相似的情况,主要国家协同干预汇率的情况会否再次发生?

美元的暴涨让一些人不禁想到,主要国家会否考虑采取一些虽然并非不可思议但也实属罕见的行动:同意干预美元直到其下跌为止。

这种情况曾在1985年发生过,当时在通货膨胀飙升、美联储积极加息和美元飙升的背景下,五个国家(美国、日本、西德、法国以及英国)共同签订了《广场协议》(Plaza Accord)。当时的场景与七国集团财长和央行行长本周开会的场景很像。

今年以来,投资者对美元的需求一直很旺盛,原因是美国的利率上升速度快于其他发达经济体,而俄乌冲突更是促使人们涌向这一避风港。美元自年初以来飙升6.3%,导致日元跌至20年来的最低点,欧元兑美元汇率自2002年以来首次几乎回到1:1的平价水平。

对于在贝莱德集团就任了四十年的市场资深人士、前固定收益部门负责人Stephen Miller来说,现在的情况能让人他回想起年轻时在澳大利亚财政部观看《广场协议》签订的景象。

通过该协议,五个主要国家同意削弱美元,这一立场是出于一种认为美元大幅走高正在损害全球经济的信念。

当然,没有人认为现阶段会出现汇率干预。美国的支持对于达成任一协议都至关重要,而因为美元走强正在使进口商品更便宜,这一举措在短期内不太可能发生,毕竟在高通胀时代,低价进口商品更具吸引力。

尽管如此,据金融专家的观察,除美国以外,其他国家存在急需汇率干预的痛点,这可能会放大协调干预的呼声。

美元现在的强势和1985年肯定有相似之处:今年迄今,美联储制定的贸易加权美元指数以14%的年化速度飞速上涨,高于达成广场协议前五年的12%的涨幅。

同时,美国通胀处于1980年代以来的最高水平,当时美联储主席沃尔克将利率提高到20%,现任主席鲍威尔则誓言要采取措施遏制快速增长的物价。

位于日内瓦的GAMA全球宏观投资组合经理De Mello称,如果看到其他货币出现崩盘的情况,那么就确实需要采取某种措施。各国央行货币政策的“巨大”分歧可能导致崩盘的出现。日本人会抱怨日元下跌太多,其他国家也会开始担心自己的货币。

但能不能达成广场协议2.0取决于美国的参与。1985年的广场协议是在里根政府看到外汇干预有利于美国之后才签署的。这突显出,没有美国的支持,协调任何重大协议的难度都是较大的。

中国在全球市场的崛起是另一个因素。GAMA表示,人民币目前的交易水平并未达到需要此类干预的水平。

然而,如果美国经济收缩伴随着美元持续走强阻碍了就业和贸易等所有领域的发展,这种不采取措施的态度可能会改变。

彭博对经济学家的一项调查显示,明年美国出现经济衰退的可能性为30%,为2020年以来的最高水平。

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