GENM 加注增持帝国度假村股权,分析员担心其偿付能力减弱

云顶大马(GENM,4715,主板消费股)宣布,再加注1亿美元(约4.4亿令吉),认购帝国度假村(Empire Resorts)优先股,将通过内部融资完成注资。

周一(12月5日),该集团向马交所报备,间接独资子公司Genting ER II LLC已与Kien Huat Realty III Ltd(建发实业)签署协议,认购1510股F系列可转换优先股。

该公司过去几年,已多次加码注资进Empire Resorts,加上此次的认购,共累积注入6.244亿美元(约27.28亿令吉)。

GENM表示,Empire Resorts不会影响集团今财年的净利和净资产。

完成注资后,假设持有的全数优先股转换为普通股,公司对Empire Resorts的有效持股将在2030财年达76.3%。

然而,CGS-CIMB 认为增持 Empire Resorts 或对 GENM 本身不利。

该分析师预计,Empire Resorts 在未来五年内仍将亏损,因此可能导致GENM的“净负债与息税折旧摊销前利润比率(EBITDA)”在2023 财年末,从 2.49 倍增加到 2.63 倍。

这一比率能用于衡量金融负债的偿付能力,数字越低,偿债的可能性更高,全额清偿的可能性越大。

此外,GENM 旗下的美国卡兹奇山名胜世界(Resort World Catskills)的博彩收入和 EBITDA今年迄今一直在改善,而哈得逊河谷名胜世界(Resorts World Hudson Valley)预计将于 2022 年 12 月开业,也可能进一步改善 Empire Resorts 的财务业绩。

然而,随着纽约州今年解除了新建赌场的禁令,该州计划新建3座赌场,将在明年开放下州赌场牌照申请,预计发出三张。

CGS-CIMB 表示:“这可能导致距离纽约市仅 1至2 小时车程的 Resort World Catskills 和 Resorts World Hudson Valley 被蚕食。”

该投行将其目标价从3.30令吉下调至3.25令吉,但仍维持其“买入”评级。

如果 GENM 逐步买断建发实业手上剩余的 23.7% 股权,根据 Empire Resorts股票的最新估值,该集团可能需要再支付 2.443亿美元(10.7 亿令吉)。 这将进一步降低 GENM 的合理股价至 3.08 令吉。

与此同时,赢得纽约州的新赌场执照可提升其合理股价约 44至51仙。

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