17号厂开始作出贡献,18及19号厂扩张计划进行中,高产柅品盈利前景看俏

高产柅品(KOSSAN,7153,主板医疗保健组)即将于本月底交出2019财年首季成绩单,预计在美元疲软(当季美元兑马币贬值1.2%至4.082令吉)及丁腈手套激烈竞争下,首季表现按季下滑,但受益于17号厂的贡献,盈利增长按年改善。

集团的75%营收源于丁腈手套,其余来自乳胶手套。其17号厂已于去年11月完成,投用后产能将提升6%至年产265亿只。估计集团已于今年首季完成或提高了新产能的使用率。

高产柅品低于平均值水平的估值极具吸引力,其远期本益比已从去年8月26倍的峰值降至目前的20倍;远期账面估值为2.73倍。此外,其股价也从当时的4.42令吉高峰滑落至现时的3.69令吉。集团的基本面保持完整,18和19号厂的扩张计划正在进行中,目前正是积累该股的好时机。

考虑到丁腈手套竞争加剧及使用率可能下降,高产柅品2019至2021财年盈利被下修6%至9%。尽管如此,其盈利增长前景健康乐观,预计3年的远期盈利年均复合增长率达14%。

手套需求料年增8%至10%,超越全球及大马的生产总值;而稳健的需求增长也使高产柅品成为一直以来备受青睐的手套股首选。

兴业研究评级:买入

目标价:4.28令吉(+16%上涨空间及2%股息收益率)

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