齐力工业受双重打击,长期营运前景和赚益增长潜能虽好,近期盈利可见度却受影响

氧化铝(制作铝产品的原材料)成本上升、铝价下跌,双重打击迫使齐力工业(PMETAL,8869,主板工业产品服务组)无法交出令人满意成绩,2019财年首季核心净利分别按年按季下滑22%及27%至1亿1100万令吉。当季宣布派息1.25仙。

由于阿联酋环球铝业公司(EGA)的Al Taweelah氧化铝精炼厂已于4月开始营运,加上挪威海德鲁公司(Norsk Hydro)的Alunorte氧化铝冶炼厂将全面复产,预计氧化铝价格将回缓。2019年首季,氧化铝价格每吨406美元,预料未来数月将降至每吨380美元。

不过,中国最大的铝厂之一——新发集团将关闭其山西年产280万吨氧化铝的冶炼厂所有生产线,虽说可能只造成局部影响,但恐怕将会抑制氧化铝价格的回缓。

尽管如此,预料集团将钢胚产能扩大6万吨至24万吨,以及线材产能扩大5万吨至20万吨后,其高值产品将可把销售从去年10月的40%至50%推高至60%至70%。

钢胚和线材的加价/溢价为每吨120美元至150美元,所产生额外利润为每吨60美元至80美元,因此,预计新产能将可支撑利润率并提高2019财年收益约5%。

此外,今年2月底完成收购的日本铝化氧公司(JAA)料将在2019财年贡献10个月的盈利,使收益增加3%。

考虑到氧化铝成本价格的上涨,肯纳格研究下调齐力工业的盈利预测15%至5%,预期核心净利为6亿8500万令吉至8亿1000万令吉,股息预测也从7.0仙至7.5仙调低到6.0仙至7.0仙。

肯纳格研究评级:跟随大市

目标价:4.50令吉

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