中美贸易战没有烧毁订单,科艺集团多利好,首季表现料胜去年,评级上修

科艺集团(KGB,0151,主板工业产品与服务组)最近囊获的数项新合同中,大部份属于超高纯度(UHP)领域专业工程,把2019财年新订单推高至1亿4600万令吉。去年同期为7800万令吉。

集团的未完成订单高达4亿600万令吉,其中2亿9500万令吉或73%为UHP项目。尽管目前局势仍存在一些令人担忧的因素,但中国首季的新订单依然非常强劲,估计达4000万至5000万令吉。

预计科艺集团即将出炉的2019财年首季业绩将胜去年,在订单扩充及更佳的营收组合激励下,核心盈利料将超越上财年同期的270万令吉(扣除Biocon的一次性赔偿)。不过按季而言,首季表现可能逊于前一季。

兴业研究对集团2019至2021财年的新补充订单预测维持不变,但调整进度账款以反映中国晶圆厂支出的中期谨慎前景。

尽管担忧中美的长期贸易关系,由于预计工业天然气业务将会增长,未来两年的资本支出预测仍调高500万令吉至1000万令吉,这包括了为中国一工厂生产特种气体的600万令吉资本支出。

基于集团的巨额订单和强劲工程项目,加上液态二氧化碳(LCO2)工厂将于今年杪投运,集团的前景显得积极乐观。主要风险为补充订单、利润率及管理层执行力逊于预期。

兴业研究评级:买入

目标价:1.63令吉

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