RAM Ratings 授予人民大道信托公司(ALR) AAA/稳定评级

大马评估机构(RAM)已将人民大道信托公司(Amanat Lebuhraya Rakyat,简称‘ALR’)提出的高达 55 亿令吉的高级回教债券(Sukuk)计划的初步评级定为 AAA/稳定。

周五(5 月 20 日),RAM Ratings 在一份声明中表示,初步评级反映了 ALR 在预定付款日期全面、及时地履行利润和本金义务的卓越能力。

“从信贷的角度来看,我们将 ALR 和特许经营公司(Lingkaran Trans Kota Sdn Bhd、Kesas Sdn Bhd、Sistem Penyuraian Trafik KL Barat Holdings Sdn Bhd 和 Syarikat Mengurus Air Banjir & Terowong Sdn Bhd)作为一个单一的经济单位进行评估,分析综合交易金融服务覆盖率(FSCRs)。

该机构说:“由单独评级的高速公路支持的现有债务评级,将在通过拟议回教债券的收益全部赎回后撤销。”

RAM Ratings 补充说,初步评级考虑了其对四条高速公路(即LDP、KESAS、SPRINT 和SMART)以及特许公司的历史和预计运营和财务表现的评估。

它表示,拟议的回教债券还款条款,包括收益率(和逐步提高的利润率)和期限、指示性结构条款和契约、运营风险以及高速公路部门的法律和监管框架。

该机构还考虑了四条高速公路的主要股东——金务大(GAMUDA,5398,主板建筑股)的主要陈述,并反映在 2022 年 4 月结束的关于 ALR 和特许公司完全免税性质的补充特许协议 (SCA) 中,不涨过路费,直到完全偿还所提议的sukuk,延长特许权协议,以及马来西亚内阁正式批准收购。

“ALR 提议的 sukuk 将是国内市场上第一个高速公路部门的“可持续和负责任的投资”(SRI) Sukuk,”RAM Ratings 表示。

考虑到远程工作安排的普遍性和新的出行模式,RAM Ratings 预计投资组合中主要高速公路的交通表现将在 2023 年初逐步恢复到疫情前的水平。

在收入占比方面,LDP 预计将在拟议的 sukuk 任期内占交易收入的 47%,而 KESAS、SPRINT 和 SMART 将分别占 23%、26% 和 4.0%。

RAM Ratings 表示,预计这四条高速公路的年度现金流和现金增长将支持 ALR 稳定的偿债能力,在拟议的回教债券的整个期限内,分别转化为 2.25 倍和 4.50 倍(现金余额)的最低和平均 FSCR。

“这些水平支持 AAA 级交易所需的覆盖率。如果它的表现达到 ALR 的预期,那么拟议的 sukuk 将在 2033 年 5 月前能全额赎回,而 RAM 在敏感预测下的预期为 2035 年 5 月。

“虽然财务结算的目标是在 2022 年 6 月 24 日,但该初步评级的现金流分析和数字是基于 2022 年 5 月底的假设发行,”它说。

在内阁批准重组高速公路后,ALR 于 2021 年 12 月 13 日成立。

拟发行的回教债券将主要用于收购特许公司 100% 的股权,为其所有未偿债务进行再融资,并留出期初现金储备作为交易的流动性支持。

阅读更多:Gamuda:双赢局面,ALR将为政府省43亿,人民省50亿令吉
阅读更多:GAMUDA、LITRAK和KPS接受政府收购大道献议
阅读更多:政府拟向GAMUDA购买4大道公司股权,预估价值达23亿令吉

欢迎分享
请Follow我们的面书专页以获取最新信息。