现金囤积严重，投行呼吁 TM 派额外股息给股东

银河联昌研究（CGS-CIMB Research）表示，马电讯（TM，4863，主板电信与媒体股）的净债务与息税折旧及摊销前收益（Ebitda）的比率，在2025财年可能降至0.4倍，到2026财年可能降至0.2倍，除非将部分现金返还给股东。

分析师指出：“虽然税率降低带来的利润率提高将提高2023财年和2024财年的股本回报率（ROE），但从长远来看，不断下降的财务杠杆将拖累股本回报率，除非现金积累得到解决。”

“我们估计，这意味着到2024年需要向股东额外返还每股68仙的现金，以维持TM已经很低的净债务与Ebitda的0.9倍（截至2023年9月底）。”

相比之下，截至2023年9月底，马来西亚纯移动通信运营商 CelcomDigi Bhd 和 Maxis Bhd 的比率分别为2倍和2.3倍。