止损(Cut Loss)的艺术

华尔街流传最久的一句话是“截断亏损,让利润奔跑”。这是一个明智的建议,但许多投资者似乎仍在做相反的事情,在小幅上涨后卖出股票,结果只看到股价上涨;或在小幅下跌后持有股票,结果只看到股价下跌更多。

这世界没有人会故意购买他们认为价格会下跌(或其价值会低于买入时的价格 )的股票。然而,股价下跌是投资固有的定律。因此,我们的目标不是避免损失,而是尽量减少损失。在资本损失失控之前意识到这一点,将成功的投资者与其他投资者区分开来。在这篇文章中,我们将帮助你从人群中脱颖而出,并告诉你如何识别你什么时候应该采取行动。

持有亏损较大的股票

尽管削减亏损是合理的,但许多小投资者仍是做不到。他们最终不可避免地会持有大量股票头寸,并带来巨额纸上资本损失(paper loss)。在最好的情况下,它是“死”钱(没有赚取任何利息,股息或资本收益的投资资金);在最坏的情况下,它的价值会进一步下跌,而且永远无法恢复。通常情况下,投资者认为他们有这么多巨额纸上亏损的原因是他们在错误的时间买进了股票。他们也可能认为这是运气不好,但很少相信这是由于他们自己的行为偏见。

1. 股市不总是反弹吗?

看一下任何主要股指的长期图表,都会看到一条从左下角到右上角的线。股票市场,在任何长期时期,总是会创造新高。知道股市会走高,投资者错误地认为他们的股票最终会反弹。然而,一个股票指数是由成功的公司组成的。这是一个赢家指数, 例如马股的综合指数(FBMKLCI)就是由30家市值最大的公司组成。

那些不太成功的股票可能曾经是指数的一部分,但如果它们的价值大幅下跌,它们最终将被更成功的公司所取代。指数总是通过剔除输家、代之以赢家来补充。因此,关注主要股指往往高估了平均股票的弹性,而这并不一定会反弹。事实上,许多公司从未恢复到过去的高点,有些甚至破产。

2. 拒绝接受责备

通过避免亏本出售股票,许多投资者不承认自己犯了判断错误。他们错误地认为,股票没有卖就不会出现亏损,因此他们选择继续持有亏损头寸。通过这样做,他们可以避免做出错误选择的遗憾。在一只股票遭受损失后,许多投资者计划持有它,直到它恢复到购买价格。他们打算在收回帐面损失后出售股票。这意味着他们将收支相抵,“抹去”他们的错误。不幸的是,许多同样的股票将继续下跌。

3.忽视

当股票投资组合表现良好时,投资者往往喜欢维护良好的“花园”。他们对管理投资和收获劳动果实表现出极大的兴趣。然而,当他们的股票保持稳定或价值下降时,特别是在较长期,许多投资者会失去兴趣。结果,这些维护良好的股票投资组合开始显示出被忽视的迹象。许多投资者非但不淘汰亏本的股票,反而什么也不做。惯性取而代之,他们不去削减损失,而是让损失扩大到失去控制。

4. 永恒的希望

希望是对积极结果的可能性的信念,即使现实并非如此。希望也是各种宗教传统中最主要的神学美德之一。虽然希望在神学中有它的位置,但它不属于股票市场的冰冷、严酷的现实。尽管坏消息仍在持续,但投资者仍将坚定地持有亏损的股票,因为他们只有一线希望,即这些股票至少会回到收购价格。持有股票的决定不是基于理性分析或深思熟虑的投资策略,而且不幸的是,希望股票上涨并不能使其成为现实。

成功的交易者不仅善于发现机会,而且善于通过尽早退出失败的交易来管理风险。

实现资本损失

通常情况下,你必须咬紧牙关,在损失扩大之前亏本卖出你的股票。“希望”不是一种策略,投资者必须有一个逻辑上的理由来持有亏损头寸。你为一只股票付了多少钱与它的未来走向无关。股票的涨跌将取决于股票市场的力量、股票的基本面和未来的前景。

让我们来看看几种确保小损失不会变成“死”钱,或变成大损失的方法。

1)制定投资策略

制定一份书面的投资策略,并制定一套买卖股票的规则,将有助于在损失扩大之前卖出股票。该战略可以基于基本面、技术或数量因素。

2)有理由卖出股票吗

投资者购买股票通常有很多理由,但通常没有设定何时或为何卖出的界限。别让这种事发生在你身上。设定卖出股票的理由,并在这些理由出现时卖出。原因可能很简单:“如果有关于公司发展的坏消息传出,或者分析师降低了价格目标,就卖出。”

3)设置止损

对你持有的股票(尤其是波动性较大的股票)设定止损指令,一直是这方面的主要建议。止损顺序可以防止情绪控制情绪,也可以限制你的损失。重要的是,一旦止损到位,不要随着股价下跌而调整止损。当股价上涨时,调整止损价格更有意义。

4)扪心自问:我现在会买吗?

定期回顾你持有的每一只股票,问自己一个简单的问题:“如果我没有持有这只股票,我今天会买吗?”如果答案是响亮的“不”的话,那么它应该被卖掉。

总结

在损失恶化之前采取纠正措施总是一个好策略。在投资中,避免损失并不总是可能的,但成功的投资者接受这一点,并尽量减少损失,而不是避免损失。出售这些“瘦狗型股票”(参考波斯顿矩阵)还有一个好处:你不会在每次看投资报表时都想起过去的错误。

《神龟点子》- 指引投资方向的交易点子

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