市盈率(P/E Ratio)(1)

什么是市盈率?

市盈率(P/E)是衡量一家公司当前股价(Price)与每股收益(EPS)之比的估值比率。

市盈率是投资者和分析师在对应的比较中用来确定公司股票相对价值的比率。它也可以用来比较一个公司与它自己的历史记录,或比较市场总体、或与另一家公司比较、或比较一段时间。

市盈率公式及计算

当分析和投资者确定一个公司的股价是否准确地代表了预期每股收益时,他们会评估该公司的市盈率。这一过程所用的公式和计算方法如下。

市盈率=每股市场价值/每股收益

要确定P/E值,只需用当前股价除以每股收益(EPS)即可。目前的股票价格(P)可以通过将股票的股票代码插入任何金融网站来收集,虽然这个具体的价值反映了投资者目前必须为股票支付的价格,但是每股收益是一个稍微模糊的数字。

EPS主要有两种。第1种是在大多数金融网站的基本面部分列出的指标;其中“TTM”是华尔街“往绩12个月”(Trailing Twelve Months)的首字母缩写。这个数字反映了该公司过去12个月的业绩。第2种类型的每股收益出现在公司的收益报告中,它通常提供每股收益的指导。这是该公司对未来收入的最佳预测。

有时,分析师对长期估值趋势感兴趣,他们会考虑市盈率10或30的指标,分别计算过去10年或过去30年的平均收益。这些指标通常用来衡量一个股票指数的整体价值,比如标准普尔500指数,因为这些长期指标可以补偿商业周期的变化。标准普尔500指数的市盈率从1949年的6倍左右的低点波动到2009年的120倍以上。标准普尔500指数的长期平均市盈率约为15倍,这意味着构成该指数的股票的总溢价是其加权平均收益的15倍。

预期市盈率(Forward Price-To-Earnings)

这两种类型的每股收益指标是最常见的市盈率类型:预期市盈率和往绩市盈率。第三个也是较不常见的变量使用最后两个季度的实际值和下两个季度的估计值之和。

预期市盈率使用的是未来收益指引,而不是过去的数字。有时被称为“预估市盈率”,这一前瞻性指标有助于将当前收益与未来收益进行比较,并有助于更清晰地描绘出未来收益的样子——无需进行变动和其他会计调整。

然而,远期市盈率指标存在固有的问题——即,企业可能会低估收益,以便在公布下一季度收益时超过预期的市盈率。其他公司可能会夸大预估,然后在下次发布业绩时进行调整。此外,外部分析师也可能提供估计,这可能与公司的估计不同,造成混乱。

注:“收益指引”是美国上市公司的传统,而马来西亚并没有这种机制,因此“预期市盈率”没法用于国内上市公司。

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