在知名牛奶品牌Farm Fresh（FFB，5306，主板消费股）近日建议以8390万令吉，收购连锁雪糕店The Inside Scoop Sdn Bhd（TISSB）的65%股权。
对此，马银行投行（Maybank IB）认为，此次收购可以将FFB的全年净利润提高380万令吉，同时在其现有价值链中提供各种积极的业务协同效应，并有可能进军“快速消费品”（CPG）雪糕市场。
该投行写到：“随着零售雪糕店成为新的收入来源，这将以产品交叉销售机会、区域商店扩张和更广泛的产品分销网络能力的形式为FFB提供各种业务协同效应。
“由于FFB此前曾表示，一旦其位于森美兰州芙蓉Bandar Enstek的新制造中心完工，该集团打算打入国内CPG雪糕市场。”
“TISSB的创始人也将成为领导FFB雪糕部门的关键人物。”
同样，银河联昌（CGS-CIMB）表示，上述收购案本质上可以增加盈利，并在两家公司之间提供各种业务协同效应。
分析员指出，根据TISSB的2022年市盈率（PER），估值并不昂贵，较马来西亚整体消费行业40.7倍的2022年市盈率折让59.5%，较FFB的2022年市盈率折让57%。
此外，他们表示，FFB在截至2022年9月30日的第二季度末的净负债率为0.1倍，上述收购案将以现金及发行新股来完成。
投行评级与目标价
Maybank IB维持FFB的“买入”评级，目标价维持在1.75令吉不变。
CGS-CIMB也维持其“持有“评级，目标价维持在1.65令吉不变。
分析员表示：“目前的估值主要反映了FFB的增长前景和亚洲地区对鲜奶产品不断增长的需求。”
早前报道：Farm Fresh 斥8400万收购 The Inside Scoop 冰淇淋店
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