马来西亚数据中心的迅猛扩张将大幅推高电力需求，进而刺激发电量与天然气消费增长。
肯纳格研究表示，国家能源（TENAGA）在西马半岛录得强劲用电增长，2024年电力需求同比攀升6.2%，其中数据中心引领的商业板块贡献显著，同比增长达9.2%。
该机构在一份报告中披露：”截至2024年末，21个总装机量达2.8吉瓦（GW）的数据中心项目实际负荷已达405兆瓦（MW），较2024年3月的100MW显著提升，并于2025年3月进一步增至485MW。目前另有17个项目（2.9GW）在建，5个项目（0.7GW）已签署供电协议，总计43个项目的潜在最大电力需求将达6.4GW。”
据肯纳格预测，为满足激增的用电需求，马来西亚需在2030年前新增6-8GW发电产能。
在最新公布的第四监管期（RP4）基础电费调整方案中（2025年7月生效），新设的超高压等级平均电价定为每度60仙（kWh）。”我们认为该定价主要针对数据中心”
肯纳格在报告中强调，并维持公用事业板块的”增持”评级，其首推股国家能源将长期受益于数据中心驱动的需求增长。
与此同时，杨忠礼电力（YTLPOWR）旗下英国水务公司Wessex Water自4月进入新监管周期后，预计将获准上调水价21%。该集团还计划于7月启用搭载英伟达技术的20MW人工智能数据中心，而40MW的JDC4.1第四阶段托管设施将于8-9月投入运营。
该机构表示，持续看好公用事业板块的盈利韧性，受监管资产和稳定现金流支撑，该领域可提供高达6%的股息收益率，特别是大马气体（Gas Malaysia）等企业。
报告指出，受蒲种山庄火灾事故影响的天然气企业——国油气体（PETGAS）和大马气体（GASMSIA）已于7月1日全面恢复运营。
预计两家公司2025年下半年盈利将回归正常水平。对杨忠礼电力而言，英国水价上调及60MW数据中心的投运，将有效缓解PowerSeraya业务的盈利压力。
肯纳各认为，虽然新基础电费对国家能源属中性影响，但2025年第一季度季节性需求疲软后，强劲的需求复苏有望提升电厂运行效率，助推下半年盈利能力。
