利润率高销售良好,柏马汽车盈利增长空间大,下财年将推出新车型

安联星展研究点评

评级:买入

目标价:3令吉

由于万事达(Mazda)的3000项订单料将于第3季交货,柏马汽车(BAUTO,5248,主板消费产品服务组)过去业绩较逊色的第3季相信将因此而盈利转佳,增长势头有望持续。

柏马汽车决定吸纳销售与服务税,成功吸引了约8000份订单。目前致力进一步提升运动型休旅车(SUV)生产和组装销售的该集团,料将受益于SUV的销售增长,盈利增长空间广大。与此同时,其新款CX-5和CX-3销量也良好稳健,下财年将会推出新的万事达3和CX-8。

自2016年以来,国内四轮驱动(4WD)及运动型休旅车的销售表现优于行业增长,而万事达在该领域的市场份额在此期间也从9%大幅扩至12% 。

在免税期刺激销售量增加、高利润率以及集团坚稳的资产负债表支持下,安联星展研究对柏马汽车2019财年预测高于市场预期,并将其目标价设定为2019年每股盈利的15倍;风险为消费情绪疲弱及严苛的贷款政策抑制销售增长。

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