大马7-11控股（SEM，5250，主要板消费）在出售其零售药房业务后，预料将专注于并发展其便利店业务。
上周，大马7-11控股收到大西药行集团（BIG Pharmacy Healthcare Sdn Bhd）的报价，以6亿3750万令吉收购其在康宁药剂（Caring Pharmacy Group Bhd）的全部75%股权。
尽管大马7-11控股尚未透露其处置收益的使用计划，但马银行研究预计大马7-11控股将加强对其便利店业务的关注，特别是将更多现有的7-11门店转变为7-Cafe形式，以释放更好的商店产品组合和更高的生鲜食品客流量。
截至 2023 年 5 月底，7-Cafe 门店数量为 138 家。
该投行在一份报告中指出：“大马7-11控股的目标是在 2023 财年开设 50 家新的 7-Cafe 商店，并将 122 家现有商店翻新为 7-Cafe 格式。”
该研究机构补充说，以去年盈利19.6倍的市盈率（PE）出售康宁药剂将降低其整体价值。
其指出，康宁药剂的收购价格低于大马7-11控股 2022财年市盈率31.3倍，以及大马7-11控股先前于2019年收购康宁药剂25%股权时的27倍收购倍数。
此外，投行认为本次交易不会对大马7-11控股的盈利产生重大影响。
马银行投行研究指出：“根据估计，假设利息成本节省率为 3%，在剔除康宁药剂对集团的估计净利润贡献后，此次出售对大马7-11控股 的盈利是中性的。”
与此同时，肯纳格研究对此次处置持更为积极的态度，因为它认为大马7-11控股便捷的故事运营与零售药房业务之间几乎没有协同作用。
此外，它指出，在疫情之后，零售药房业务没有再出现超额利润。
该研究机构表示：“相信大马7-11控股重新部署其资本和资源来发展便利店业务会更好。”
由于康宁药剂的销售额缺失，肯纳格研究将大马7-11控股的 2024 财年营收预测下调了 54%。
不过，该研究机构强调，对大马7-11控股净利润的影响将较小，仅减少5%，因为康宁药剂的毛利率为19%，低于 大马7-11控股 便利店业务的31%。
肯纳格补充说：“脱售所得款项将使大马7-11控股的净债务和净负债为4.355亿令吉，是2023年3月杪的2.9倍，变为净现金1.823亿令吉。”
肯纳格维持对大马7-11控股的“跑赢大盘”评级，但将目标价上调 9% 或 21 仙至每股 2.59 令吉。
另一方面，马银行投行研究将大马7-11控股的评级从之前的“持有”下调至“卖出”，因为它认为大马7-11控股的股价上涨过度。不过仍维持每股 1.90 令吉的目标价。
大马7-11控股股价周一收于每股 2 令吉，较前收市价 2.20 令吉下跌 20 仙或约 9%。
*以上分析纯属投行看法，不代表《十方财经》的意见。
