即将上市主板的 MST Golf Group Bhd （MSTGOLF，5316） 受投行看好，达证券研究的估值是每股 1.20 令吉，较其每股 81 仙的首次公开募股 (IPO) 价格溢价 48.15%。
该研究机构对 MSTGOLF 是基于该集团利润强劲增长，加上对高尔夫球杆和其他设备的强劲需求，而且计划将业务扩覆盖范围并渗透到区域国家。
MSTGOLF 预计于 7 月 20 日上市，该公司主要在马来西亚和新加坡从事高尔夫装备的专业零售和批发，包括高尔夫球杆、高尔夫服装和其他配件。
达证券研究表示，对该集团的估值每股 1.20 令吉的前提是 2024 财年每股收益 22 倍，每股收益为 5.4 仙，与当地零售店 MR DIY（MRDIY，5296，主板消费股）一致。
该研究机构在 7 月 5 日的一份报告中表示，MSTGOLF 在 2023 财年/2024 财年的强劲盈利增长 26.7%/31.8%（优于同行普遍预期的盈利增长 21.5%/16.4%）以及 30% 的股息支付是相当合理的，尽管该股市值相对较小。
根据达证券研究的数据，MSTGOLF 在2022 财年的股本回报率 (ROE) 为 40%，而 MR DIY 的股本回报率为 36.6%。
该研究机构援引独立市场研究机构 Vital Factor Consulting 的报告称，马来西亚高尔夫装备的进口额以复合年增长率 (CAGR) 32.4% 增长，到 2022 年达到 1.321 亿令吉，而新加坡的进口额为 高尔夫装备去年增长了33.8%。
从 2019 财年至 2022 财年，MSTGOLF 的收入以 19.6% 的三年复合年增长率稳步增长至 3.009 亿令吉，而净利润同样增长 41.8% 至 2,910 万令吉，主要是由于高尔夫零售店数量不断增加、推出 ilovegolf 会员计划以及美元走强导致售价上涨。
随着收入的扩张，该集团的净利润率也从2019财年的5.3％增加至2022财年的8.9％，这得益于部署数字化进程后更好的成本效率。
达证券研究预计，该集团2023财年的收入和净利润将增至3.866亿令吉和3,690万令吉，而2024财年的收入和净利润预计为4.713亿令吉和4,860万令吉。
MSTGOLF 的 IPO 包括公开发行 1.6 亿股新股和出售最多 6800 万股现有股票。预计通过首次公开募股筹集1.8468亿令吉。
*以上分析纯属投行看法，不代表《十方财经》的意见。
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