美国纳斯达克上市的特斯拉（Tesla）在2020年公布了首个全年净利润，但这并不是靠卖汽车得来的。
美国有11个州要求汽车制造商在2025年前销售一定比例的零排放汽车。如果它们做不到，它们就必须从其他符合这些要求的汽车制造商那里购买“碳排放积分”（以下简称 “积分”）——比如专门销售电动汽车的Tesla。
对Tesla来说，这是一项利润丰厚的生意——在过去五年里，为它带来了33亿美元的收入，仅2020年就接近一半。去年，Tesla获得了16亿美元的积分，远远超过了其7.21亿美元的净利润；这意味着如果没有积分交易，Tesla在2020年可能会出现净亏损。
Tesla高管承认，公司不能指望这种现金来源继续存在。
“对我们来说，这一直是一个极其难以预测的领域，”Tesla首席财务官Zachary Kirkhorn说。“长期来看，贩卖积分将不会是业务的重要组成部分，我们不会围绕这一点来规划业务。在接下来的几个季度里，它可能会保持强劲。也有可能不是。”
将要求一定比例的汽车必须为零排放车辆，或要求汽车制造商从Tesla等超过目标的公司购买积分的11个州是California、Colorado、Connecticut、Maine、Maryland、Massachusetts、New York、New Jersey、Oregon、Rhode Island和Vermont。
和许多其他公司一样，Tesla也公布了其他盈利指标。根据这些衡量标准，利润足够大，以至于它们不依赖于贩卖积分而盈利。
该公司公布的2020年调整后净利润为25亿美元，不包括17亿美元的基于股票的薪酬等项目。该公司的汽车毛利润为54亿美元，这还不包括贩卖积分的收入。汽车毛利润指的是汽车业务的总收入与生产汽车直接相关的支出。它的自由现金流为28亿美元，比一年前增长了158%，这与2018年Tesla烧钱、面临资金耗尽的危险相比是一个巨大的转变。
Tesla的支持者表示，这些措施表明，Tesla在大多数措施中亏损多年后，终于开始盈利。这种盈利能力是该股在一年多的时间里表现如此出色的原因之一。
但据知名科技分析师、Loup Ventures的管理合伙人Gene Munster表示，Tesla是否真的盈利，怀疑论者和Tesla的拥趸之间的争论，已经变成了一场“圣战”。
“他们在讨论两件不同的事情。他们永远不会有一个解决办法，”。他认为，批评人士过于关注卖积分如何仍然超过净收入。他认为，除去那些，汽车毛利率是公司财务成功的最好晴雨表。
他说，这是衡量Tesla利润的“领先指标”。“General Motors和Volkswagen的电动汽车不可能在这个基础上赚钱。”
Tesla的未来
Tesla强劲的股票表现——2020年上涨了743%——使其成为世界上最有价值的美国公司之一。然而，它在2020年售出的50万辆汽车，只是全球汽车销量估计超过7,000万辆的一小部分。
Tesla现在的股价大约相当于全球销量超过90%的12家最大汽车制造商的股价总和。
其他汽车制造商没有的是Tesla的快速增长——上周，Tesla预测未来几年的年销量增长将达到50%，而且预计2021年的增长会更好，因为其他汽车制造商正在努力恢复大流行前的销售水平。
整个行业正朝着全电动汽车的未来迈进，一方面是为了满足全球更严格的环保规定，另一方面是为了满足人们对电动汽车日益增长的需求，部分原因是与传统的汽油动力汽车相比，电动汽车需要更少的劳动力、更少的零部件，而且生产成本更低。
虽然Tesla是领先的电动汽车制造商，但它面临着越来越激烈的竞争，因为几乎每家汽车制造商都在推出或计划推出自己的电动汽车。Volkswagen在欧洲大部分地区的电动汽车销量已经超过Tesla。General Motors上周表示，希望到2035年完全转向无排放汽车。
其他分析师认为，考虑到Tesla可以从向电动汽车的转变中受益，它的股价是合理的。
Wedbush Securities的科技分析师Daniel Ives表示：“他们不会保持电动汽车市场80% 至90%的份额，但即使市场份额大幅下降，他们也能保持增长。”“2025至2026年期间，我们预计每年将有300万至400万辆汽车，其中40%的增长将来自中国。
