沙布拉能源今年有新订单,附加股送凭单认购率不足问题也缓解,盈利好转,目标价和财测获上修

大马投行研究点评

评级:买入

目标价:50仙

沙布拉能源(SAPNRG,5218,主板能源组)早前附加股送凭单认购不足率18.5%的问题已获缓解,因马银行投资银行、联昌国际投资银行和兴业投资银行已完全脱售这些股票,且价格无重大波动,市场因此对其前景另眼相看。

预料沙布拉能源的盈利主要将来自中东、巴西墨西哥湾和西非。沙布拉能源去年底被选为沙特阿美公司4个新的长期协议计划承包商之一,预计在143亿美元的竞标金额下,其目前手上的85亿美元标书有可能获得实质性的扩张。

随着沙布拉能源以16亿美元脱售上游油气资产的50%股权予奥地利OMV公司,大马投行研究预料其2020和2021财年净利将分别飙涨2.2倍和46%;2020财年的净负债率也料从1.7倍降至0.5倍的舒适水平;同时,该行认为沙布拉能源的盈利正在好转,目前以0.5倍的账面价值交易并不合理。

今年1月,集团攫获价值7亿6千万令吉的合约,使其2019财年的新订单达到93亿令吉,相当于2018财年28亿令吉订单的2.3倍;其高达177亿令吉的未完成订单 ,也等于2020财年预测营收的3倍。

唯一令人担心的是,其低于50%的钻井平台使用率将成为集团整体盈利改善的绊脚石。

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