固定成本增加抑制合顺近期盈利增长,但未来市场份额和收益将获改善

MIDF研究点评

评级:中和

目标价:6.15令吉

随着新款威驰(VIOS)的推出,合顺(UMW,4588,主板消费产品服务组)位于武吉拉惹(Bukit Raja)斥资18亿令吉的新厂房已于今年一月开始投运,预计可将常年产能由目前的5万辆提升至10万辆。

新厂的高水平自动化操作能将人工劳动减少33%,将自动化生产水平从30%提高至70%。合顺设定2019财年丰田汽车销售目标为7万5000辆,比上财年的6万5551辆高14%。

尽管目前只有奔驰正在生产,武吉拉惹新厂已经在盈亏平衡下运作。预测其2019财年使用率可达80%至90%。

合顺目前正走在正轨上,MIDF研究预计其短期内盈利将有所提升,未来市场份额也将会有结构性的改善,但固定成本增加可能抑制近期的盈利成长,因此下调其2019财年盈利预测13%,预计2020财年盈利达5亿5700万令吉,年增27%。

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