与区域相比,我国银行股更具吸引力,数只大型股价值浮现

报导:吉墨

大马可能跌出全球债券指数的担忧以及各种外在因素,拖累国内大型银行股估值跌至比2007和2008年金融危机时期更低,马来亚银行(MAYBANK,1155,主板金融服务组),联昌集团(CIMB,1023,主板金融服务组)及大众银行(PBBANK,1295,主板金融服务组)的价值随之浮现。

和区域银行股比起来,本地银行股的估值似乎相当便宜。我国银行股平均本益比为2019财年的1.2倍和2020财年的1.1倍,和泰国及新加坡同业的平均账面价值相当接近;印尼银行的估值则比新马泰高。本地银行业10.6%的净资产收益率也和新加坡及泰国相近。虽然印尼资产收益率较高,但相对的估值也较暴昂贵。

尽管如此,我国银行股股息收益率却比这些邻国更有吸引力,2019和2020财年分别为4.5%和4.8%。尤其联昌集团和马来亚银行最近由于股价疲软,相信更能藉具诱惑力的股息收益率吸引投资者,对股价起支撑作用。

如果隔夜政策利率(OPR)在下半年减少25个基点,对银行的收益并没什么大影响。大马投行研究认为,基准利率下调25个基点,对银行的收益只有1%至3%的影响,净息差(NIM)则可能受到2至4个基点的影响。

不过这些变化料只将影响1至2个季度而已,不管情况如何,所有银行的估值很快便将在今年5月完成的业绩审查结束后转入2020财年。市场更关心的,是在6个月内连续降息超过50个基点,但这是一个非常不可能的情况。

最近东铁计划复苏,象征中马关系有所改善,相信这将可降低市场风险溢价并改善投资者情绪。此外,预计今年9月富时罗素集团再次审核之前,债券市场仍有进一步整合的空间,市场准入和宏观基本面也料将改善。

纵观整个概况,大马投行认为银行业前景明朗,首选股为马来亚银行(MAYBANK,1155,主板金融服务组)、兴业银行(RHBBANK,1066,主板金融服务组)及回教银行(BIMB,5258,主板金融服务组)。

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