物流、船运、港口业缺催化剂

尽管物流市场的需求庞大,然而由于行业竞争激烈,利润空间逐渐遭压缩,特别是在包裹交付领域,因争夺电子商务量,导致价格和利润率双双承压。

就以物流业界龙头大马邮政(POS,4634,主板交通物流组)而言,其最新的2019财年首季,由于速递部门利润率大降及邮政服务部门亏损扩大,导致盈利按年暴跌91%。

同样的,吉运速递(GDEX,0078,主板交通物流组)2018财年盈利亦在利润率承压下滑落36%,而CJ世纪通运(CJCEN,7117,主板交通物流组)2018首半年核心盈利也按年大挫31%。

总体而言,市场对物流领域暂时采取观望态度,除非盈利复苏迹象清晰,否则在跑输大市的情况下,不敢轻举妄动。

不过,港口方面的表现则较令人欣慰,虽然在全球航运联盟航线重组下,巴生港口2018首半年的集装箱吞吐量按年下降5.9%至590万货柜,但如今利空渐被消化,故预料吞吐量将触底反弹,出现正面增长。

至于美中贸易战的短期影响则可谓微乎其微,首当其冲者是太平洋的运输航线。预期2018至2019年,巴生港口集装箱吞吐量可取得3%至5%的增长。相关股项中,西港(WPRTS,5246,主板交通物流组)广受看好。

另一方面,尽管船运费近几个月因冬季的到来有所调高,但整体而言,并未出现可持续复苏的重大催化剂,因此市场予以中和评级。

此外,虽然近期的活动依然频繁强劲,但船运费很大程度上仍受过去两年许多油轮活动被取消之累而受压,影响盈利。预料国际船务(MISC,3816,主板交通物流组)2018至2020财年的盈利疲弱,而MMC机构(MMCCORP,2194,主板交通物流组)虽一度疲弱,但因联营公司大马气体(GASMANIA,5209,主板贸服组)及马拉科夫(MALAKOF,5264,主板贸服组)的庞大市值支撑其高估值而受青睐。