联邦家私多元化收入渠道
PBSM高额订单可忙碌十年

分析报导:楹媄

联邦家私(FFHB,8605,主板消费品组)股价过去24个月暴跌超过50%,市值也缩水4200万令吉。按其上周四(2月4日)51仙的闭市价,市值比收购建筑公司Pembinaan Masteron私人有限公司(PMSB)的6000万令吉还低,只有5500万令吉。

该公司董事经理拿督蔡伟兴认为,对关注该公司的投资者来说,现阶段可说是个好时机,因为目前公司股票被低估,但可以肯定未来存在上涨空间。

目前,联邦公司的股票正以15.8倍的12个月历史本益比交易,市净率为0.6倍。为了支撑股票,联邦家私从去年9月开始回购公司股票,过去5个月来已回购143万股,相等于股票基数的1.31%。

自去年12月18日至20日以每股59仙至60仙回购4万1200股后,联邦家私的回购行动却骤止。对此,拿督蔡伟兴说,这是因为集团量力而为以保持低负债率。截至去年9月30日,联邦家私的负债率为0.8%。

2016年杪,联邦家私以3300万令吉收购PBSM的60%股权,及至上个月续以2700万令吉收购剩余的40%股权后,PBSM已成为联邦家私的独资子公司。

值得注意的是,PBSM的建筑工程100%由蔡氏家族掌控的非上市产业公司Masteron 私人有限公司所颁。Masteron其中一项发展总值超过3亿令吉的项目,已足以让公司忙碌10年。

减少依赖核心业务

拿督蔡指出,PBSM将在今年开始贡献收益。未来五年,PBSM每年亦将获得由Masteron颁发价值3亿令吉至5亿令吉的合同;今年将获颁的是价值4亿9600万令吉的合约,预计工程将于36个月内完成。

他有信心PBSM高达 2亿2680万令吉的未完成订单,将有助联邦家私巩固收益。

从2016年1有1日至2017年6月30日的累计18个月,该集团录得2亿880万令吉的营业额,引领净利润达致660万令吉。

归因于本地IFO市场竞争激烈致利润率低,联邦家私前几个财年的非建筑业务因而疲软。2017财年,家具制造与贸易部门的净利从2015财年(截至2015年12月31日)的534万令吉下跌8%至489万令吉。

至于装修与室内设计,则由2015财年的131万令吉净利下挫至9万令吉的税后亏损。

随着PBSM建筑公司的收购完成,联邦家私业务多元化后,相信可以减少对核心业务的依赖。未来,拿督蔡并不排除将Masteron产业注入联邦家私的可能性。

长远来看,倘若联邦家私能够保持不断的盈利成长和派息稳定,相信必将掳获投资者的欢心和支持。