长期盈利前景看好
冠旺估值具吸引力

自1957年开始投入行业(当时名为Aik Joo Can Factoru S/B)的国内最大锡罐制造商兼奶精代工生产商之一——冠旺(CANONE,5105,主板工产品组)计划在2019财年之前,将其食品部门产量扩大至40%至50%以应市场所需。

厂房遍布槟城北海、雪兰莪直落彭里玛加弄(Teluk Panglima Garang)、柔佛巴西古当及印尼峇淡岛、泗水和雅加达的冠旺,除了制造锡罐和简便油桶(jerry can),同时也生产炼乳(SCM)和淡奶,产品出口到亚洲、中东和非洲等多个国家。

估计冠旺目前的市占率为30%-35%。其锡罐和简便油桶主要用于食用油行业,而炼乳和淡奶产量合共每年约18万吨左右。

预计冠旺今年的收入将达到10亿令吉,相信未来两年的增长将更快速。据悉,管理层已预留约1亿5000万令吉的拨款作为未来3年进一步增加粮食产量的专用资金。

冠旺也曾经是高度杠杆化的公司,净负债率高达1倍以上。多年来,由于经营得法,其营运现金流从2014财年的1570万令吉增加至2016财年的1亿3400万令吉,成功将净负债率减低至2016财年的0.64倍。

归咎于上半年的业绩疲软以及前大股东削减股份,冠旺的一年平均股价3.26令吉下跌了约16%;目前,冠旺处于以每股净有形资产值(NTA)折扣30%的水平交易。

不过,鉴于原材料价格稳定及公司的扩张计划,预料冠旺的前景将更为光明,估值也将更具吸引力。

MIDF研究根据冠旺2018财年每股盈利43.22仙及8倍的两年平均本益比估值,设定冠旺股票目标价为3.46令吉,建议“买入”,并看好其长期前景和盈利弹性。