棕油库存将缓解
种植股前景中立

由于季节性因素,棕油产量通常在10月份达到高峰。今年因产量回升12.9%,致库存连续第4个月上涨,10月17日按月上涨8.4%至210万公吨,创下21个月新高水平,大大抵销了出口的缓慢涨幅。年初至今,产量已按年上涨13.1%至1610万公吨。

虽然对欧盟地区和巴基斯坦的出口量分别增长84.6%和6.8%,但对中国和印度出口却走低了27.4%和8.7%,在相互抵销下,出口只微升2%至155万公吨。

随着生产旺季的到来以及对大豆油的价格竞争力提高,预料棕油的需求量将获提振,库存将从11月份开始缓解。

至于行业的催化剂,预料天气的不确定性将影响棕油供应,从而提高食用油的价格;此外,棕油产量回升若缓于预期也将促使棕油价格维持高位。

预测行业的潜在风险包括:大豆种植量和产量高于预期,因而拉低大豆油和原棕油的价格、印度提高原棕油进口税及生产成本提高。

由于缺乏明显的需求增长催化剂,原棕油价格上涨的势头或难持续到2018年。预料2017年原棕油平均价格每公吨为2700令吉, 2018年则为第公吨2500令吉。

根据观察,除了合成种植(HSPLANT,5138,主板种植组)和IJM种植(IJMPLNT,2216,主板种植组)外,在鲜果串产量增加的驱动下,尽管原棕油价格持平,但大多数上游种植业者均能按季和按年录得较佳业绩。

另外,在综合经营和多元化的情况下,PPB集团(PPB,4065,主板消费品组)和南方油脂(SAB,5134,主板工业产品组)在一定程度上也免受波动的影响。

对于油棕种植行业的前景,丰隆投资银行和肯纳格研究均保持“中立”评级。

至于PPB集团和南方油脂的股票,肯纳格研究给予的评级都是“优于大市”,目标价为PPB集团18.65令吉,南方油脂5.25令吉。

该行评级“优于大市”的种植股及目标价如下:IOI集团(IOICORP,196I,主板种植组)5.00令吉、陈顺风资源(TSH,9059,主板种植组)2.00令吉、联合马六甲(UMCCA,2593,主板种植股)7.15令吉、CB工业(CBIP,7076,主板工业产品组)2.20令吉。

评级“跟随大市”的股票和目标价如下:森那美(SIME,4197,主板贸服组)9.40令吉、吉隆坡甲洞(KLK,2445,主板种植组)26.35令吉、云顶种植(GENP,2291,主板种植组)10.30令吉、联土全球(FGV,5222,主板种植组)1.95令吉、IJM种植(IJMPLNT,2216,主板种植组)3.15令吉、合成种植(HSPLANT,5138,主板种植组)2.80令吉及大安控股(TAANN,5012,主板工业产品组)3.50令吉。

而丰隆投行则建议“买入”森那美(SIME,4197,主板贸服组)及联合马六甲(UMCCA,2593,主板种植股),目标价各别为9.96令吉及7.11令吉。