投行看好多元重工业
料明年次季得正收益

多元重工业(DRBHCOM,1619,主板工业组)和中国浙江吉利控股(Geely Holding Group)签署FSP(外资伙伴)合约,为普腾(Proton)引进新策略伙伴及脱售莲花汽车已成定案。这也是多元重工业冀图扭亏为盈的重要里程碑。

来自中国的的李春荣博士受委为普腾新首席执行员。这名在汽车业拥有30年经验的老将曾在本田、起亚、东风和吉利服务,他表示将以客为尊,同时严加考察产品的规划、采购和质量。

新管理层誓言在3年内让普腾业绩持平,5年内转亏为盈,并成为东盟国最大的汽车原始設备制造(OEM)厂商之一。

有强大的吉利控股作后盾,签约后的多元重工业即时从中获益。首先,得以让已成为50.1%子公司的普腾减损,其次不必承担已脱手之莲花汽车的损失,同时更获享普腾长期潜在利益的好处。

除了普腾,多元重工业的其他实体均取得积极进展。

本田自2016年起便超越了丰田在国外市场的领先地位。受BRV,CRV,City和Jazz成功推出的激励,估计本田2017年将突破10万辆汽车的销售目标。

尽管受到令吉折旧的影响,本田在2017财年的营收依然高达84亿令吉,净利润录得6亿6000万令吉(按年增长14.2%)。

此外,其大马合成材料工业研究(CTRM)产能扩张预计将于2018年第2季度完成,届时将可满足A320及A350空中巴士不断增长的需求。

CTRM矢志突破目前8亿5000万令吉的营收,冀在2019财年达到10亿令吉的目标。

自吉隆坡机场服务(KLAS)于2016年10月注资入大马邮政(POS,4634,主板贸服组)后,多元重工业在大马邮政这一块的收益亦得以巩固。

由于阿里巴巴在吉隆坡国际机场建立了区域枢纽,预计大马邮政将在我国蓬勃发展的电子商务中受惠不浅。

随着吉利控股成为普腾的策略性外资股东,券商认为多元重工业的重估值得期待,预测在2018年次季即可实现正收益。

鉴此,丰隆投资银行研究评级多元重工业为“买进”,根据30%的贴现率(discount rate),目标价设定为2.15令吉。

投行提醒,潜在风险包括:银行长期紧缩贷款措施、大马经济放缓影响汽车销售、全球汽车供应链中断以及普腾和大马邮政各别的整合进程缓慢。