亚股潜力丰厚 中国估值吸引

亚太区股票市场自6月英国脱欧公投之後一直维持强势,有多项因素持续推动股市,包括投资者憧憬区内市场货币政策维持宽松丶第二季度盈利优於预期及全球低息令他们追求收益等等,亚太区股市在8月份亦录得正回报,其中,以中国丶香港及印尼股市的表现最为强劲,至於板块方面,则以资讯科技行业跑出。

中国经济增长放缓一直是环球市场的主要忧虑,但现时种种迹象已表明,中国原先一直拖累整体情况的旧经济板块已在回稳当中,与此同时,中国企业所公布的第二季度业绩较市场的预期为佳,从而令盈利预测向上调整,令其成为近期区内表现最佳的市场。

留意中国内需消费相关机遇

即使近期中国股市已累积了一定升幅,但相对其他市场而言估值仍然非常吸引,我们建议可留意与内需消费相关股份的机遇,例如是房地产市场供应链行业丶汽车丶电讯及电子商贸等。

除此之外,继「沪港通」之後,中国方面已公布「深港通」将於11月实施,随着中国市场的进一步开放,国际投资者进出中国市场的限制将会愈来愈小。

至於香港市场本身,第二季度国内生产总值(GDP)在出口回暖的带动下按年上升1.6%,远高於市场预期的0.5%,惟零售销售却仍然受制於内地旅客减少而持续回落。台湾2017财政年度的预算已获内阁审批,金额同比增加1.1%至约2万亿新台币,预算赤字为1530亿新台币,相信可在维持国际收支(BOP)稳定的情况下支持经济增长。

韩国方面,由於通胀情况缓和,货币政策有更大的发挥空间,但其中央银行在早前的议息会议中维持指标利率不变,符合市场预期,主要是因为央行担心家庭负债持续上扬,因此短期内再减息的可能性较低。

东南亚普遍录不俗经济增长

至於东南亚市场,除新加坡经济因环球贸易持续放缓以致增长略低於市场预期外,普遍於第二季度皆录得不俗的经济增长,例如菲律宾期内GDP在消费市场的带动下按年增长达7%,泰国亦受惠於政府加大基建开支及入境旅客增多,期内GDP出现3.5%的按年增长。

印尼则受惠於商品价格回升及内需消费强劲,今年第二季度GDP与去年同期相比增加5.2%,较市场预期的5%稍高;8月份通胀按年升2.8%,较7月的3.2%及6月的3.5%回落。通胀受控的情况下,为印尼央行提供更多空间进行宽松货币政策。在改革上,印尼政府近期亦推出更多措施以支持税务赦免法案(Tax Amnesty)的实施。

印度的改革步伐亦不逊色,商品及服务税(GST)早前已经通过,将会标准化印度的全国税制系统。此外,市场对於印度央行换行长的担忧,随着Urjit Patel上任成为新行长後已经基本上得以缓和,央行政策相信会延续以往的取态,而在通胀向明年3月目标稳步推进的情况下,央行在上次的议息会中按兵不动,维持政策利率於6.5厘,印度第二季度的经济增长则按年升7.1%。

流动性续支持宜选择性吸纳

另一边厢,澳洲的通胀却持续低於其目标水平,因此澳洲央行此前已将利率降至1.5厘的纪录低位,澳洲经济目前正处於由制造业主导向内需消费丶服务业的转型期。

在欧洲及日本央行将会进一步放宽货币政策丶低息环境将维持一段时间的预期下,对於未来的市场走向,我们认为亚洲股市可望受惠於更多流动性的支持而持续上升,不过,部分股票的估值已随着股市上升而上扬至较高水平,建议投资者应避开估值过高的股份,并将目光放於那些具备稳固经营模式及清晰盈利增长的公司。