为什么美股高位平着走?这是摩根大通的答案

在过去几周里,地缘政治的不确定性明显增加。市场场面临着英国退欧公投丶美国总统大选结果未知,以及ISIS对欧洲发起前所未有的频繁攻击。同时考虑到油价开始一路下跌,美债丶金价上行,以及美元面临的上升压力,美股原本应该处于下跌,走势也应出现更明显的波动性。

然而实际情况却截然相反。美股近期一直徘徊在记录高位,市场实际波动率也接近记录低位,不仅没有追随油价和人民币的走势(这些都是过去几年里影响标普500指数走势的关键因素),却加入了黄金和美债的上涨队列。

摩根大通全球衍生品与量化策略主管Marko Kolanovic分析称,市场对风险环境视而不见,推动美股维持记录高位,除去投资者预期共识认为央行会在退欧公投后推出货币宽松政策外,还有一个原因令美股始终保持在高位波动。他认为,是期权对冲持仓令美股陷入“死局”。

以下是他的解释:

“过去14个交易日里,市场在任何一天的波动都没有超出50个基点,在其中8天里美股仅波动了10个基点。下图显示标普500指数一直在做‘掉头’走势。而自7月14日以来在大多数交易日里,美股点位基本保持不变。